Šioje svetainėje pateikta informacija gali būti išskirtinai informacinio pobūdžio. Norėdami gauti šią knygą, paskubėkite sulaukti būsimų palaiminimų:

"Projektų valdymas"
Mazur I.I., Shapiro V.D., Olderogge N.G.

12 skyrius. INVESTICINIŲ PROJEKTŲ EFEKTYVUMO VERTINIMAS

12.1. Pagrindiniai investicinių projektų efektyvumo vertinimo tikslai

Іsnuє daug efektyvumo vertinimo metodų investiciniai projektai, pagrįsti vienu metodiniu pagrindu ir įkvėpti minčių bei dalykinių sričių. Tinkamiausia metodika šiandienos rusų protui – Metodinės rekomendacijos investicinių projektų efektyvumui įvertinti (kita redakcija, patvirtinta Rusijos Federacijos Ūkio ministerijos, Rusijos Federacijos finansų ministerijos, ї, architektūros ir būsto politikos Nr. VK 477, išduotas 1999-06-21). Žemutinė medžiaga paremta šiuo dokumentu, kaip metodologiškai moderniausiu, ekonomiškai aktualiausiu ir normatyviniu požiūriu autoritetingiausiu. Zagalni vyznachennya Investicinio projekto efektyvumas – tai kategorija, atspindinti projekto gyvybingumą jo dalyvių tikslams ir interesams. Atsižvelgiant į tai, būtina įvertinti viso projekto efektyvumą, taip pat odos priežiūros dalyvių dalyvavimo projekte efektyvumą. Projekto kaip visumos efektyvumas vertinamas galimo projekto įgyvendinamumo potencialiems dalyviams ir finansavimo kaštų nustatymo metodu. Tai apima: » socialinį ir ekonominį projekto efektyvumą; komercinis projekto efektyvumas. Dalyvavimo projekte efektyvumas priklauso nuo projekto įgyvendinimo ir visų jo dalyvių įtraukimo persvarstymo būdo ir apima: » įmonių ir organizacijų dalyvavimo projekte efektyvumą; » investicijų į projektą efektyvumas; » Dalyvavimo aukščiausio lygio struktūrų projektuose efektyvumas, įskaitant: regioninę ir nacionalinę paramą; Galuzevas; biudžeto efektyvumas. Pagrindiniai efektyvumo vertinimo tikslai Tarp svarbiausių pagrindinių projektų efektyvumo vertinimo principų galima pavadinti šiuos: gyvenimo ciklas(ROZROBTSI perskaičiavimo įstaigos ECTIVITITITISTISH PROVIVED HAVISENT CHILD CONTRICTIC INDISHINOSINA viršininkai pagal rosobcių projektą realiai įgyvendinti Yak Yak Yakonichny monitoringą vadovaujant Vartystoy projekto valdymui); centų srautų modeliavimas; » įvairių projektų (arba projekto variantų) minčių apibendrinimas; pozityvumo ir maksimalaus efekto principas; »valandos koeficiento forma; » būsimų vitratų ir nadkhodzhen išvaizda; » dėl tapti „su projektu“ ir „be projekto“; »viso svarbiausio projekto paveldo atsiradimas; » įvairių projekto dalyvių matomumo atsiradimas; vertinimo turtingumas; » Įtaka projekto efektyvumui – apyvartinių lėšų sunaudojimas; » infliacijos injekcijos forma ir galimybė laimėti » įgyvendinant kelių valiutų projektą (valiuta); » nereikšmingumo ir rizikos antplūdžio, lydinčio projekto įgyvendinimą, atsiradimas. Bendra projekto efektyvumo vertinimo schema Projekto efektyvumo vertinimas atliekamas trimis etapais (12.1.1 pav.). 1. Cob-croc – ekspertinis projekto neakivaizdinės reikšmės įvertinimas. Suspіlno reikšmingas vvazhayutsya didelio masto, ekonomiškas ir apšvietimo projektus. 2. Kitame etape atsiperka projekto efektyvumo rodikliai. Meta etapas – tai integralus ekonominis dizaino sprendimų įvertinimas ir investuotojo labui reikalingų minčių sukūrimas. Vietiniams projektams tai yra mažiau komerciškai efektyvi ir, jei atrodo, kad tai malonu, rekomenduojama tiesiogiai pereiti prie kito vertinimo etapo. Dėl lankstumo reikšmingų projektų mes įvertinsime prieš jų socialinį ir ekonominį efektyvumą. Jei vertinimas nepatenkinamas, tokie projektai nerekomenduojami prieš įgyvendinimą ir negali gauti valstybės paramos. Nors įrodyta, kad jų socialinis ir ekonominis efektyvumas yra pakankamas, vertinamas jų komercinis efektyvumas. 3. Trečiasis vertinimo etapas atliekamas parengus finansavimo schemą. Šiame etape patikslinamas dalyvių sandėlis ir nurodomas finansinis įgyvendinimas ir dalyvavimo odos priežiūros projektuose efektyvumas (regioninis ir Galuzevo efektyvumas, kitų įmonių ir akcininkų dalyvavimo projekte efektyvumas, biudžeto efektyvumas). ).

12.2. Vihіdnі duomenys projekto efektyvumo analizei

Obsyag vihіdnoї іinformatsiї nustatyti projektavimo etape, kur atliekamas efektyvumo vertinimas. Visuose produkcijos etapuose atsakomybė apima: metaprojektą; » virobnitų pobūdis, stogo langai apie zastosovuvanu technologiją, gaminamos produkcijos tipą (robit, paslaugos); » nuplauti burbuolę ir projekto užbaigimą, rozrakhankovo ​​laikotarpio narsumą; » Vіdomosti apie ekonomіchne otochennya. Investicinių pasiūlymų dėl projekto stadijoje galima atkeršyti: » bendros kapitalo investicijos; »projekto įgyvendinimo principas; » Tolesni veiksmai, susiję su projekto įgyvendinimo likimu. Investicinės ataskaitos apie projektą sudarymo etape į pareigas įeina (su pateiktomis įvyniojimo apžvalgomis): investicijos įsipareigojimas suskirstytas pagal valandas ir už technologinės struktūros (biudžeto-surinkimo darbai, nuosavybė ir kita); » Vіdomosti pro vіdіvku vіd proіlіzatsії produktії s rozpodіlom po podіlom na vіdіv vitrat. Galimybių studijos etape (abo, investavimas, kuris be tarpinio rozrobtsі darbo kėdės perdavimo) yra atsakinga buti, pateikta visa obyaza, visa išorinė informacija, pateikta žemiau. Vadovaujantis Metodinėmis rekomendacijomis, kaip įvertinti investicinių projektų efektyvumą, informacija apie rozrahunkų efektyvumą gali turėti tokią struktūrą: projekto ekonominė plėtra; » informacija apie projekto įgyvendinimo poveikį pietiniuose regionuose; » centų pajamos iš investicinės veiklos; » centų potik operatyvinėje veikloje; » Finansinis srautas finansinio sandėlio veiklos forma. Bendra informacija apie projekto atsakomybes apima: projektinės gamybos pobūdį, pagamintos produkcijos (darbų, paslaugų) sandėlį; »informacija apie platinimo vietą; » informacija apie technologinių procesų ypatumus, apie išteklių išeikvojimo pobūdį, besikeičiančią produkcijos pardavimo sistemą. Vertinant investicijų efektyvumą keliems kitiems dalyviams, būtina papildoma informacija apie šių dalyvių sandėlį ir funkcijas. Dalyviams, kai jie laimi projektą vienu metu, visas šias funkcijas galima apibūdinti keliomis skirtingomis funkcijomis. Šiems dalyviams, kurie jau buvo paskirti šiame rozrakhunkiv etape, reikalinga informacija apie jų gamybos potencialą ir finansinę būklę. Įmonės gamybinį potencialą lemia jos gamybos intensyvumo vertė (atsižvelgiant į natūralius produkcijos rūšių svyravimus), sandėlis ir pagrindinės technologinės nuosavybės nusidėvėjimas, personalo profesinės ir kvalifikacijos struktūros prieinamumas. , atskleidžiantis nematerialųjį turtą (licencijos, patentai, know-how). Jei norite išsamesnės šios knygos versijos su įprastomis smulkmenomis, schemomis ir lentelėmis, paskubėkite imtis būsimų pastangų: „Projektų valdymas“ Mazur I. I., Shapiro V.D., Olderogge N.G. Kaip naujo juridinio asmens - akcinės bendrovės kūrimo perkėlimo projektas, reikalinga išankstinė informacija apie šią akcinę bendrovę ir numatomo akcinio kapitalo išplėtimą. Kiti projekto dalyviai skiriami tik pagal jų funkcijas projekto įgyvendinimo metu. Siekiant parodyti dalyvių rezultatus dėl tarpusavio santykių pobūdžio, turi būti įtraukta informacija apie dalyvius ir pagrindinių projekto įgyvendinimo organizacinio ir ekonominio mechanizmo elementų aprašymas. Informacija apie projekto ekonomiką: » prognozuojamas pasaulinės infliacijos indekso įvertinimas ir absoliutaus arba ekonominio (šimtoji pasaulio infliacijos indekso) prekės (paslaugų) ir išteklių kainų pokyčio prognozė visam projekto laikotarpiui. įgyvendinimas (12.2.2 lentelė); valiutos kurso arba užsienio valiutos vidaus infliacijos indekso pokyčių prognozė visam projekto įgyvendinimo laikotarpiui; » Apie subsidijų sistemą Siekiant padidinti efektyvumą, rekomenduojama užtikrinti, kad projekto įgyvendinimas būtų vykdomas trečiųjų šalių įmonių ir gyventojų pagrindu, įskaitant: projektą » mažmeninių smulkių prekių ir paslaugų kainų mažinimas; » Investavimas į trečiųjų šalių verslo gamybos (darbo, paslaugų) skatinimo projekto įgyvendinimą; » Prisidėti prie gyventojų sveikatos projekto; taupant gyventojų valandą komunikacijoms, zumovlena projekto įgyvendinimas galerijoje transportas ir susisiekimas. Informacija pateikiama iš anksto užpildytoje formoje. Projekto efektyvumas vertinamas pagal statybos laikotarpio trukmę, kuri apima valandinį intervalą nuo projekto pradžios iki jo pradžios. Rosrakhunkovy laikotarpis yra padalintas į mažos apimties, ne daugiau kaip bet kokį duomenų agregatą, kuris įvertina finansinius rodiklius. Roki razrahunku t priskiriami skaičiai (0, 1, ...). Valandą rozrahunkov periode sumažina rokakh chi chastah roku, kad vіdrakhovuєtsya fiksuotu momentu t0=0, kuris laikomas pagrindu. Įvairių nėrimų trivališkumas gali būti skirtingas. Penny Potik projektas - tse zalezhnіst vіd hіvіd penny nahodzhenі і vyplatіv і vypolіzatsiї jogo projektas, scho vyznaєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєє yogo projektas. . Ant odos cento srauto reikšme apibūdinama: veržimasis, lygus centų perpildymui (kitaip gaunama variantinė išraiška) ant to kroko; » mokėtini, lygūs mokėjimams vienas kitam; » balansas (aktyvus balansas, poveikis), lygus potvynio ir srovės skirtumas. Penny srautas f(t) susideda iš privačių srautų keturių rūšių veiklose: centų srautas investicinėje veikloje fі(t); » centų srautas pagal operatyvinę veiklą fo(t); » Finansinis srautas pagal finansinę veiklą ff(t). Penny srautai gali skirtis esamomis, prognozuojamomis arba defliuotomis kainomis, priklausomai nuo to, ar įplaukos ir srautai veikia odos cirkuliaciją. Tikslios – projekte nustatytos kainos nekoreguojant infliacijos. Prognozės vadinamos kainomis, įvertinimais (pagerėjus infliacijai) dėl rožės ateities. Defliacija vadinama prognozuojamomis kainomis, kurios kelias į bazinį infliacijos indeksą pakeliamas iki valandos momentu fiksuoto kainų lygio. Penny srautus galima pakeisti skirtingomis valiutomis. Vadovaujantis Metodinėmis rekomendacijomis, vadovautis vrakhovuvat centų srautais tomis valiutomis, kuriomis jie realizuojami (padidėja būtini mokėjimai), vadovaudamiesi cim, įvesti vienkartinę, antrinę valiutą ir tada defliuoti, vikaristinę bazę. indekso infliacija, kuri turi įtakos valiutai. Penso srauto tvarka, vertindamas projekto efektyvumą, vikoristas taip pat kaupia cento srautą (potvynių kaupimasis, oro susikaupimas, sukauptas balansas (efektas), kurio charakteristikos priskiriamos odos ciklui. rozrachunk laikotarpis, kaip vidutinių cento srauto charakteristikų suma per dieną ir ir priekinis nėrimas (didėjantis pіdbag) Esant cento potik investicinėje veikloje fі(t), jis bus įjungtas prieš perskirstymas trumpam rozrachunkovinio laikotarpio vitratų laikotarpiui dėl naujo pagrindinio turto sukūrimo ir paleidimo bei likvidavimo, pakeitimo arba pagrindinio zabіv, scho vybuvayut іsnuyuchi. , mokesčio už žemės sklypą mokėjimas, kas gyvenime laimi. , vitrati apie valstybės infrastruktūros objektų gyvybę ir kita .. tai kaip vanduo, kaita kaip potvynis). , įmokos į depozitą, taip pat išlaidos kitų valstybės subjektų vertingiems popieriams įsigyti, pripažintas projekto finansavimu. Kaip centų srauto banga iš investicinės veiklos įtraukiamos pajamos iš turto pardavimo, kuris vibruoja. Pensų srautais, kalbant apie veiklos prievoles fо(t), netenkama visų rūšių pajamų ir išlaidų pagrindiniam perpardavimo etapui, susijusiam su produktų gamyba, ir mokesčiais, kurie mokami nuo nurodytų pajamų. . Pagrindiniai savo pajamų intakai yra produktai ir kitos pajamos. Obyagi virobnitstva slіd nurodo natūralią ir variantinę išraišką. Gaminių kainos, pervedimai iš projekto, yra atsakingi už investicijų į projekto įgyvendinimą draudimą viešajai sutarčiai dėl šių produktų pateikimo į atvirą rinką. Vihіdna іinformatsija vznachennya vіruchki vіd sale produktsії vznachaєєєєєєє rozrahunka oda pagal produkto tipą. Crimium viruchki įgyvendinant intakus ir įplaukas tikrų centų būtina apdrausti pajamas ir išlaidas iš operacijų po pardavimo, kurios neturi tiesioginės įtakos produkcijos gamybai. Prieš juos, zokrema, atsigulkite: ateikite į juostos pastatą nuomai; chi lizingas; » pinigų įsiskolinimas uždarant depozitoriumo sąskaitas ir už vertingų popierių gavimą; » kitiems dalyviams suteikiamos posūkio pozicijos. Eksploatacinės veiklos išeigos susidaro iš vitratų gamybai ir gamybai, nes jie susidaro iš virobnicheskih vitratų ir mokesčių. Iki finansinės veiklos operacijos atliekamos su investicinio projekto požiūriu panašiomis lėšomis, kad jos būtų ne projekto sąskaita. Smarvė susideda iš valdžios (akcininko) kapitalo ir uždirbtų pinigų. Groshovі srautai vіd fіnansovoї sandėliavimo veikla ff(t). Intakais laikomas valstybės kapitalo įnašas ir gautos lėšos: subsidijos ir subsidijos, pozikovyh koshtiv, taip pat ir už vyriausybės bordo popierių išleidimo sąskaitą; ir yak vіdtok - vytrati už grąžinimo ir tarnybos pareigas bei bordo spalvos popierių išleidimą, taip pat už būtiną dividendų išmokėjimą už įmonės akcijas. p align="justify"> Penny srautai didžiojo pasaulio finansinėje veikloje formuojasi kuriant finansavimo schemas ir investicinio projekto efektyvumo didinimo procese. Todėl vaizdinė informacija persipina su informacija apie finansinę paramą. Rozpodіl pagal motinos, su kuria rytietiškas charakteris, dydį. Skaičiuojant centų mokesčius ir mokėjimus, susijusius su finansine veikla, rekomenduojama nustatyti lengvatą mokėjimams Rusijos ir užsienio valiutomis. 12.3. Pagrindiniai projekto efektyvumo rodikliai Pagrindiniai projekto efektyvumo rodikliai yra pagrįsti finansinių išteklių sąnaudų atsiradimu valandą, kuri priskiriama papildomai nuolaidai. Penny srautų diskontavimas vadinamas sumažinta reikšme (kuri yra iki kelių paskutinių paskirstymo metų) iki dabartinės vertės pirmą valandą, kuri vadinama sumažintu momentu, kurį rodo t0. Sumažintas momentas gali būti pakeistas baziniu momentu. Diskontavimas zastosovuetsya iki centų srautų, kurie išreiškiami dabartinėmis arba defliuotomis kainomis ir viena valiuta. Pagrindinis ekonominis standartas, laimintis diskontavimo valandos kainą, yra diskonto norma E, kuri upėje išreiškiama vieno ar daugiau šimtų dalimis. Skirtingoms kainoms diskonto normą E galima pasirinkti skirtingai. Tse mozhe buti dotsіlnym at vipadkah zminnogo riziku per valandą, zminnoї per valandą kapitalo struktūrą. Nustatomos šios diskonto normos: komercinė, nes ji yra pergalinga vertinant komercinį projekto efektyvumą (nustatoma gerinant alternatyvų laimėto kapitalo efektyvumą); » projekto dalyvio diskonto norma, nes ji lemia dukterinių įmonių ir kitų dalyvių dalyvavimo projekte efektyvumą (juos renka patys dalyviai; » socialinė nuolaidos norma, kuri yra pergalinga socialinio ir ekonominio efektyvumo raidos atveju ir apibūdina minimalų indėlį į projekto valstybingumo veiksmingumą, atsižvelgiant į šalies ekonominės ir socialinės raidos prognozes); » Tai yra biudžetinė, nes ji laimi atliekant biudžeto efektyvumo vertinimus ir rodo alternatyvias biudžeto sąnaudas (jas nustato federalinės ir regioninės valdžios institucijos, pagal kurias vertinamas projekto biudžetinis efektyvumas). Kaip pagrindinius rodiklius, kuriuos reikia investuoti į projekto efektyvumą, galima laimėti: grynąsias pajamas; » Grynosios diskontuotos pajamos; »vidinė grąžos norma; » papildomo finansavimo poreikis (projekto nepastovumas, kapitalo rizika); » Vitrato atsargų pertekliaus ir investicijų indeksas; „Grąžinimo terminas;“ Finansinio laikotarpio rodikliai Grynosios pajamos (NP) vadinamos taupymo efektu (cento srauto likučiu) už grąžinimo laikotarpį ir suma išplečiama visiems grąžinimo laikotarpio laikotarpiams. projekto efektyvumas yra grynosios diskontavimo pajamos (GDV), kurios yra sukauptas diskontavimo efektas (diskontuojant sukauptus likučius) per finansinį laikotarpį. NPV ir NPV apibūdina viso cento išlaidų viršijimą, palyginti su viso šio projekto vitratais, be jokių korekcijų ir nevienodų efektų, kurie yra iki skirtingų akimirkų per valandą, korekcija. Skirtumas tarp NPV ir NPV vadinamas projekto nuolaida. Kad projektas būtų pripažintas efektyviu investuotojo požiūriu, būtina, kad projekto GDV būtų teigiama; Esant vienodiems alternatyviems projektams, pirmenybė gali būti teikiama projektui su didelėmis NPV reikšmėmis (kartais nepamirškite pozityvumo). Užpakalis rozrahunka NPV skirtingiems investiciniams projektams. Atsipirkimo terminas vadinamas trivališkumu laikotarpiu nuo burbuolės momento iki atsipirkimo momento. Pirmasis momentas nurodomas projektavimo vadovui (nulio darbo garsas ir operatyvinės veiklos ausis). Atsipirkimo momentu vadinamas tas ankstyvas rozrachunk laikotarpio momentas, po kurio dabartinės grynosios juodosios skylės pajamos tampa ir toli gražu netampa nematomos. Vertinant kompensavimo sąlygų efektyvumą, jūs kalbate, skamba kaip obmezhennya. Atsipirkimo iš diskontavimo koregavimo terminas vadinamas trivališkumu laikotarpiui nuo momento po burbuolės „iki diskontavimo koregavimo laikotarpio“. Atpirkimo momentas pakoregavus nuolaidą vadinamas ta ankstyva rozrachunk laikotarpio valanda, po tam tikro grynojo pajamų diskontavimo NPV tampa neneigiama. Papildomo finansavimo poreikis (PF) – didžiausia neigiamo sukaupto likučio investicijų ir veiklos forma absoliučios vertės vertė. PF vertė parodo minimalią projekto finansavimui reikalingo kapitalo sumą, reikalingą jo finansiniam įgyvendinimui užtikrinti. Tas PF dar vadinamas kapitalo rizika. Turėkite omenyje, kad tikrosios būtinų finansų sąnaudos nuo PF nedidėja ir, suskambėję, dar kartą peržiūrėkite savo sąskaitą apie poreikį aptarnauti borgą. Papildomo finansavimo poreikis koreguojant nuolaidą (DFT) yra didžiausia neigiamo sukaupto diskonto likučio investicinės ir pagrindinės veiklos forma absoliučios vertės vertė. DFT vertė parodo minimalią diskontavimą, reikalingą pradiniam projekto finansavimui, būtiną jo finansinio įgyvendinimo užtikrinimą. Akcijų indeksas apibūdina naujo banko indėlio „pristatymą į projektą“. Smarvę galima investuoti tiek į diskontuotą, tiek į nediskontuotą cento srautą. Vertinant efektyvumą, dažnai laimi: »Vitrato įplaukų indeksas - centų įplaukų (sukauptų pajamų) sumos padidėjimas iki centų įplaukų (sukauptų mokėjimų) sumos; »Pajamų iš diskontuotų pinigų srautų indeksas - diskontuotų centų įplaukų avansinė suma prie diskontuotų centų įplaukų sumos; »Investicijų pajamų indeksas (ІD) – visų centų srauto elementų suma pagal operatyvinę veiklą iki cento srauto elementų sumos absoliučios vertės investicinės veiklos požiūriu. Vіn dorivnyuє zbіlshennyu vіdnenіu іnіtyu vіdnoshnіu NV į sukauptą prievolę investuoti; »Diskontuotų investicijų grynųjų pinigų vertės indeksas (ІДД) - pagrindinės veiklos centų srauto diskontuotų elementų sumos ir investicinės veiklos formos centų srauto elementų diskontuotos sumos absoliučios vertės santykis. IDD yra brangesnis už dar vieną NPV prie sukaupto diskontuoto investavimo įsipareigojimo. VD ir IDD nuomos atveju gali būti konfiskuojamos arba visos kapitalinės investicijos nuomos laikotarpiui, įskaitant investicijas į ilgalaikio turto keitimą, kuris yra vibuvayut, arba tik kelios kapitalo investicijos, kurios yra terminas iki įmonės įvedimo į veiklą tatsiyu. Vitrato pertekliaus ir investicijų pokyčio indeksas 1, net jei tik šiam srautui juodoji skylė yra teigiama. Diskontuotų vitratų ir investicijų pinigų srauto indeksas viršija 1, net jei tik šiam srautui NPV yra teigiamas. Rozrahunok, rodantis projekto efektyvumą Lentelė. 12.3.2 duoti cento srautai projektui. Roku rozrahunkos trivališkumas yra brangesnis už vieną likimą. Paprastumo dėlei rozrahunka atliekama dabartinėmis kainomis (nekoreguojant infliacijos). Diskonto norma E = 10%. Grynosios pajamos nurodomos likusioje stulpelio (m=8) pusėje. 5: RR = 72,83. Iš tos pačios eilutės matyti, kad finansų poreikis (PF) yra 148,40 (trumpoje skalėje m = 1). Projekto atsipirkimo momentą lemia ir duomenys iš šono. 5 skirtukas. 12.3.2. Matyti, kad jis yra kroko viduryje m = 5. Taigi, projekto atsipirkimo laikotarpis yra maždaug 6 metai. Projekto NPV, kuri išsiskiria kaip kaupiamoji 7 pusės suma, yra 9,04. Šiame lygyje projektas, vedimas iš užpakalio, yra efektyvus. VIEW rodomas iš šono. 4 pasirenkant normą ir nuolaidą. Dėl to BNP = 11,92 % atimama. Siekiant patvirtinti projekto efektyvumą, VND>E masteliai. 12.4. Investicinio projekto efektyvumo įvertinimas Socialinių ekonominis efektyvumas projektas projekte laikomas efektyviu iš liaudies valstybingumo pozicijų ir gali turėti žemų savybių, tokių kaip: іy ir aplinkosaugos sferos; » apyvartinių lėšų sandėlyje apdraustos atsargos (medžiagos, nebaigta gatava produkcija) ir atsargos; » yra įtrauktos į įplaukas ir centų įplaukas iš jų sandėlių operatyvinės ir finansinės veiklos, dėl kreditų išėmimo, papildomų kreditų už juos mokėjimo ir jų grąžinimo, subsidijų, subsidijų, mokesčių ir kitų pervedimų suteikimo, už yaki finansiniai ištekliai perkeltas iš vieno projekto dalyvio (įskaitant valstybę) kitam; » Naudojami produktai (paslaugos, robotai) ir naudojami ištekliai vertinami specialiomis ekonominėmis kainomis. Už privalomą pardavimą ir eilutes sumokamas centas dėl operatyvinių pareigų. Dodatkovo centų srautai operatyvinės veiklos forma, prarandamas išorinis poveikis, pvz., Padidėjęs trečiųjų šalių organizacijų ir gyventojų pajamų pokytis, paveiktas projekto įgyvendinimo rezultatų. Už atitinkamos informacijos prieinamumą sandėlyje išlaidos bus įtrauktos į avarijų ir kitų nestandartinių situacijų išlaidas. Pensų srautais investicinės veiklos forma yra apdrausta: » pagrindinių pinigų investavimas per trumpą rozrakhankovy laikotarpio laikotarpį; »Vitrati, pov'yazanі z pridedamas prie projekto; » investicijų į apyvartinį kapitalą didinimas; pajamos, gautos įgyvendinus kasyklą ir nematerialųjį turtą, kai jis pridedamas prie projekto. Vertinant projekto komercinį efektyvumą, 12.3 punkte nurodyti rodikliai yra pergalingi, o jei šis gedimas yra mažas, papildomi momentai yra maži: materialiniai ištekliai; » centų srautai investuojami ta pačia valiuta, kuria projekto metu pervedami ištekliai ir mokėjimas už produktus; » darbo užmokesčio užsukti į veikiančių langų sandėlį prie rozmarino, įrengto pagal projektą; » Jei projektas perduodamas iš karto ir dabartinės produkcijos kokybė (pavyzdžiui, įrangos komponentų ir komponentų laiko kokybė), rozrahunka yra apdrausta mažiau už її virobnitstvo, bet ne už її pridbannya ; » grąžinimo atveju mokesčiai mokami, surenkami, kompensuojami, pervedami pagal teisės aktus, pašalpos už MPE išleidimą ištekliams, nustatytos Datkov ir mokesčių įstatyme; » nors projekte buvo perleistos daugiau ar mažiau privačios pinigų obligacijos (indėlis, tik vertingų popierių įnešimas), didelių sumų indėliai yra apdrausti (pamatant kolbą) centų srautais investicinės veiklos ir išėmimo forma. (įplaukimas ir įplaukimas) - centų srautais pagal operatyvinę veiklą ; » Kadangi projektas perkeliamas per naktį, daugelis operatyvinės veiklos pastebėjimų yra apdrausti nuo dermatologo. Kaip galutinė projekto komercinio efektyvumo didinimo forma rekomenduojamos šios lentelės: » informacija apie pajamas ir pajamas; » centai išplaukia iš veiklos tyrimo; turto ir įsipareigojimų likučio prognozė trumpam laikotarpiui (neobov'yazkovo). Finansinio projekto įgyvendinimo įvertinimas ir įmonės dalyvavimo projekte efektyvumo įvertinimas. Kaip perteklius matomas galios (akcininkų) kapitalas, o perteklius - perpildymas, kuris paliekamas projekto vadovo žinioje po privalomų mokėjimų (be kita ko, už monetų gavimą). Tokie pakeitimai turi būti padaryti prieš rozrahunką. Už centą pototsі vіd іd іninvestіtіynoїї іyalnostі: dodatkovі fundi pridedami prie іdtokіv, rozrahunka suvartojimas iš apyvartinio kapitalo gali būti įtrauktas į pasivi su papildoma paslauga pozik. Prie cento potoci veiklos pareigų pavidalu: iš perteklinių lėšų (vartojimo metu) pridedamos pajamos, o išmokos grąžinamos pelno mokesčiu, kai paslauga grąžinama ir investicinės pozicijos pasisuka. Dalis cento srauto pridedama prie finansinės veiklos: prie intakų - gaunami pinigai, prie vandens kelių-vitratų, šių katinų grąžinimas ir išlaikymas, o už būtinus mokami dividendai. Paskolos grąžinimą rekomenduojama rinktis taip, kad paskolų grąžinimas, taip pat palūkanų mokėjimai kristų ant paskolos burbulo (ar pabaigos). Prieš skaičiuojant centų srautų efektyvumo rodiklius, tie schob ant odos tarpkojo rozrahunka, bendras cento srauto balansas tapo neneigiamas. Šiuo tikslu laimimi papildomi fondai. Projekto efektyvumo vertinimas akcininkams Atliekant projekto efektyvumo vertinimą, būtina atlikti projekto efektyvumo vertinimą dėl reikšmingiausių ir privilegijuotųjų akcijų, didžiausios duoklės už tokią investiciją: privilegijuotųjų akcijų pelningumą, arba її padidinti apyvartoje esančių akcijų pelningumą. Aukščiausio lygio struktūrų projekto efektyvumo vertinimas Projekto įgyvendinimas dažnai pažeidžia aukščiausio lygio struktūrų interesus, be tarpininkų projekte. Šios struktūros gali dalyvauti įgyvendinant projektą arba, nebūdamos dalyvės, prisidėti prie jo įgyvendinimo. Projekto efektyvumą rekomenduojama vertinti iš didesnio lygmens zocrema struktūrų žvilgsnio: » iš Rusijos Federacijos, Rusijos Federacijos subjektų, Rusijos Federacijos administracinių-teritorinių vienetų žvilgsnio (regioninis efektyvumas). ); » iš ekonomikos, įmonių asociacijų, holdingo struktūrų ir finansinių bei pramonės grupių virtuvių žvilgsnio (Galuzevo efektyvumas). Rozrahunok vykdoma už centų srautų sumą investicijų, operatyvinės ir privačios finansinės veiklos forma – kreditų mokėjimui apdrausti tik iš vidurio pusės, kuri pagal amžių panaši į struktūrą. Pensų srautuose nebūna abipusių šalnų tarp dalyvių, kurie įeina į konstrukciją, į ką žiūrima, o tarp dalyvių ir pačios konstrukcijos – rožių. Tuo pačiu garantuojamos investicijos į projekto įgyvendinimą analizuojamos struktūros ir kitų (trečiųjų) įmonių, kurios įstoja prieš ją, veiklai. Penny srautai atimami sumažintomis kainomis. Finansinio įgyvendinimo protai nėra iškraipyti, tačiau finansinė schema laimi visiškai susitarus. Vihіdnimi formų є lentelėsі centų srautai iš rozrahunkom pokaznikі v effektivnostі. Regioninio efektyvumo įrodymų kompensavimas turėtų būti vykdomas tik iki 12.3 d., tačiau esant: »papildomam poveikiui žemesniuose liaudiškos valstybės regionuose, taip pat socialiniam ir aplinkos poveikiui, mažiau tikėtina, kad jis bus padengtas neviršijant 2010 m. šis regionas K; » jei apdraustas ir apyvartinis kapitalas, kriminaliniai rezervai, mokėjimų vėlavimai ir įsipareigojimai už rozrahunka іz ovnishnіshnіm sredovischem; » gyvybingų produktų ir tausojančių išteklių variantų vertinimas atliekamas taip pat, kaip ir socialinio bei ekonominio efektyvumo tyrimuose, prisidedant prie regioninio prisitaikymo poreikių; » iki centų įplaukos taip pat įtraukiamos įgyvendinant projektą centų pajamos (mokėjimas už gamybą regione, mokesčiai už regiono mokesčius už pareigas, pajamos iš pareigų, subsidijos ir subsidijos, ar rasti aukų). regionas, jis yra iš žemės širdies ( federalinis centras , kiti regionai ir įmonės, įeinančios prieš juos, užsienio kaimai); » iki centų srautai taip pat įskaičiuojami su projekto įgyvendinimu (už išteklių naudojimą kituose regionuose, apmokėjimą už išteklius, kurie atkeliavo į regioną, pareigas, mokėjimus už pareigybių atėmimą, mokesčių pertvarkymą). išorinis vidurys (į aukščiausio lygio, užsienio valstybių, kitų regionų biudžetą); » Už reikiamos informacijos prieinamumą yra draudžiami pajamų ir išlaidų pokyčiai, susiję su projekto įgyvendinimu, įtaka kitų įmonių veiklai ir regiono gyventojams (netiesioginiai finansiniai projekto rezultatai). Projekto Galuzės efektyvumo investicijos vykdomos panašiai kaip ir dalyvavimo projekte efektyvumo tyrimai, tačiau esant: projekto finansiniams rezultatams; » įmonių-dalyvių sandėliuose nėra apdrausti dividendai, kuriuos jie moka Galuzevo fonduose; » nesaugokite nuo nušalimo tarp įmonių-dalyvių, patenkančių į laivus; nebijokite mokėti už paskolą, kuri remiama Galuzės lėšomis pagal projekto Galuzių-dalyvių paramą. Biudžeto efektyvumas vertinamas padedant valstybės ir (ar) regionų valdžios organams. Vіdpovіdno iki tsikh vymozhe vyznachatsya biudžeto effektivnіst budzhetіv rіznyh іvnіv chi konsolidovanogo biudžetą. Biudžeto efektyvumo rodikliai apmokami pagal 12.3 punktą pagal biudžeto išlaidų srautą. Prieš įplaukiant lėšas biudžeto efektyvinimui, verta atkreipti dėmesį į: »mokesčių, akcizų, mitų, surinkimų ir grąžinimų į biudžetines lėšas papildymas, nustatytas oficialiais teisės aktais; » pajamos iš licencijavimo, konkursų ir konkursų žvalgyti, eksploatuoti ir eksploatuoti pagal projektą perduodamų objektų; » mokėjimai už paskolų iš valstybės biudžeto grąžinimą projekto dalyviams; » mokesčiai už mokesčių kreditų grąžinimą ("mokesčių atostogų" atveju); komisiniai mokėjimai Rusijos Federacijos finansų ministerijai už užsienio kreditų teikimą (iš federalinio biudžeto pajamų); » dividendai už regionui ar valstybei priklausančias akcijas ir kitus vertingus popierius, kuriuos išduodame įgyvendinant projektą. Prieš biudžetines išlaidas turi būti nustatyta: » biudžetiniai (zokrem, valstybiniai) ištekliai valstybinės valdžios protui (zokrema, federalinė valstybės valdžia) akcinės bendrovės dalis, sukurta įgyvendinant projektą; » biudžeto lėšų skyrimas investicinei paskolai; » biudžeto lėšų skyrimas neatlygintinai (subsidijavimas); biudžeto subsidijos, susijusios su pirmosios kainų politikos įgyvendinimu ir su pirmųjų socialinių prioritetų įgyvendinimo saugumu. Labai rekomenduojama atlaisvinti: » mokesčius, kuriuos tikimasi keisti mokesčiais ir rinkliavomis; » teigiamos ir investicinės rizikos valstybės garantijos. Vertinant projekto biudžetinį efektyvumą, taip pat yra draudžiama keisti pajamas ir biudžeto išlaidų rūšis, projekto investicijas į trečiųjų šalių įmones ir gyventojus, nes projektas prie jų prisideda, įskaitant: dalyvauti projekto įgyvendinimas; » Apmokestinamųjų rinkliavų keitimas įmonių pavidalu, kurių veikla gerinama arba gerinama įgyvendinus projektą; » apmokėti pagalbą asmenims, kurie liko be darbo, susijusį su projekto įgyvendinimu; »Vidіlennya iš biudžeto lėšų, skirtų chromadų perkėlimui ir mokymui kaimuose, prieš projektą. Projektams, perkeliantiems naujų darbo zonų kūrimą regionuose, kuriuose yra aukštas nedarbo lygis ir biudžeto išlaidų perteklius, kapitalo santaupos užtikrinamos iš federalinio biudžeto į sub'єkti federacijos biudžetą metinėms išmokoms mokėti. . Kaip formą rekomenduojama naudoti centų srauto į biudžetą lentelę su nustatytais biudžeto efektyvumo rodikliais (12.3). Pagrindinis biudžeto efektyvumo rodiklis yra FDR. Kad būtų galima naudotis biudžeto įvestimis, galima priskirti BNP ir VD. 12.5. Rizikos ir nereikšmingumo įvedimas į projekto efektyvumo vertinimą Kalbant apie efektyvumą, projektas turėtų būti apsaugotas nuo nereikšmingumo ir rizikos. Esant nereikšmingumui, yra informacijos apie projekto įgyvendinimą nenuoseklumas ir netikslumas, o rizikos atveju - galimybė kaltinti tokius protus, kurie gali sukelti neigiamų pasekmių. Pranešama, kad projekto rizikos mitybos valdymas peržiūrimas tikslu. 22. Iš projekto stabilumo ir efektyvumo vertinimo metodo nereikšmingumo ir rizikos požiūriu galimi metodai (Sąraše pateiktas odos įžeidžiantis metodas yra tikslesnis, nors ir daug pastangų reikalaujantis, todėl jų odos įgėlimo stosuvanya nebūtina stosuvannya į priekį): 1) išplėstas patvarumo įvertinimas; 2) rozrahunok rivnіv bezbitkovostі; 3) parametrų kitimo būdas; 4) numatomo projekto poveikio įvertinimas pagerinus nereikšmingų charakteristikų skaičių. Patobulintas projekto stabilumo vertinimas Taikant geriausią metodą su projekto stabilumo užtikrinimo metodu, rekomenduojama: o vykdant ekonominę projekto plėtrą, įsipareigojimas pasirinkti ir kainas už produktus, terminus ir sąlygos vartosti okremih vidіv robіt ta іn; » pervesti lėšų rezervą investicinių ir eksploatacinių išlaidų nepervedimui, galimiems pagrįstiems projektavimo organizacijos atleidimams, sprendimų persvarstymui gyvenimo eigoje, mokėjimų tik už pristatytus gaminius nepervedimui; » Padidinkite diskonto normą koregavimo suma pagal riziką. Rozmarino prizas už riziką nustatytas profesionaliai. Šiame reitinge rizikos didinimo diskonto norma bus tokia: Ep = E + PR. Razrahunok tarp bezbitkovnosti Projekto stabilumo lygis keičiant požiūrį į įgyvendinimą gali būti apibūdinamas pagal rodiklius tarp bezbitkovnosti ir tokių projekto parametrų ribinės vertės, pvz., virobnitstva mastas, virobleniy produktų kaina. ir į. gamyba) bet kuriame etape. Pagal „bebitišką“ pardavimo supratimą, kurio grynosios pajamos tampa lygios nuliui. Paskirto pasirodymo atveju priimama, kad per trumpą laiką: įpareigojimas pasirinkti patikimesnį įsipareigojimą parduoti; » Pajamų dydis kinta proporcingai pardavimų dydžiui; » pajamos iš veiklos po pardavimo ir išlaidos qiu veiklai nesumažėtų dėl pardavimo; » Dalį dabartinės virobnizstvos gyvybingumo galima suskirstyti į psichiškai stabilų (jie nesikeičia, kai pasikeičia įsipareigojimas) ir psichiškai besikeičiančius, kurie kinta tiesiogiai proporcingai obsyagiv virobniyni. Kad projektas skambėtų stabiliai, tarsi projekto rozrahunka zagalom, įvaldžius dizaino įtampą, nemokama briauna parenkama nuo 0,6-0,7. Be bitų santykio artumas iki 1 (100%), kaip taisyklė, rodo, kad projektas nėra stabilus prieš tos pačios kultūros gamybos sąnaudas. Parametrų keitimo (arba jautrumo analizės) metodas taikomas praeityje vykstant integraliniams projekto efektyvumo rodikliams, atsižvelgiant į keturių parametrų pokyčius, pavyzdžiui: investicinės investicijos; "gamybos apimtis"; gamybos vitrati; »vіdsotok už paskolą; »Kainų indeksas arba infliacijos indeksas; » vėluojantys mokėjimai; » kūrimo laikotarpio stabilumas ir stabilumo vertinimas gali būti atliekamas projekte nurodant parametrų ribines vertes, kad tokios, kurių vientisas komercinis efektas būtų lygus nuliui. Įvertinti parametrų ribines vertes, kurias keičia skaičiavimo sąlygos (produkcijos kaina, pagrindinis technologinis koregavimas, nepastovumo prievolė, kredito išteklių įsipareigojimas, didžiausių mokesčių sumų tarifai ir mokesčiai), rekomenduojama apskaičiuoti ribinį integralą Rivnі tsikh parametrіv, tobto. tokie koeficientai (nuolat visi plėtros matai) iki šių parametrų verčių, kai projekto NPV (dalyvio chi) tampa nuliu. Įvertinto projekto efekto įvertinimas pagerinant nereikšmingumo charakteristikas Esant nereikšmingumui odos scenarijui, atsižvelgiama (priskiriama) jo įgyvendinimo imovirnistas. Imovirniškis projekto įgyvendinimo minčių aprašymas ir tiesa bei zastosovniy, jei projekto efektyvumą lemiame prieš gamtos ir klimato protų nereikšmingumą arba eksploatavimo procesą ir projekto išlaidas. pagrindinis turtas. Dainuojant dažną žvalgybą, viroblen gamybos kainą ir išteklių taupymą galima apibūdinti šiuolaikiškai. Intervalų nereikšmingumas vertinamas vienu metu, jei yra kokios nors informacijos apie scenarijus kasdien (matyt, smarvė teigiama sumoje, kad taptų 1) LITERATŪRA 1. Berens U., Khavranek P.M. Pagalbininkas rengiant pramonės technines ir ekonomines studijas. - M: Interexpert, 1995. 2. Vilensky P.L., Smolyak S.A. Kaip padidinti investicinio projekto efektyvumą - M: Іnformelektro, 1996. 3. Kovaliovas V.V. Finansinė analizė. - M.: Finansų statistika, 1996. 4. Komercinis investicinių projektų vertinimas. - Sankt Peterburgas: ІКФ "Alt", 1993. 5. Metodinės rekomendacijos investicinių projektų efektyvumui įvertinti. - M.: Ekonomika, 2000. 6. Koristuvach projekto eksperto pagalbininkas 6 Profesionalas. - M: Pro-Invest-Consulting, 1999. 7. Programinės įrangos kompleksas "Alt-Invest v3". - Sankt Peterburgas: IKF "Alt", 1999. 8. Stojanova E. C. Finansų valdymas: teorija ir praktika. - M: Prospect, 1996. 9. Investicijų nagrinėjimas. Aš tau padėsiu ateiti. - M: JIPLA Ltd., 1992. 10. Investicijų analizė. Pasirinkimo teorija//Investicijos Rusijoje. -1997 #1-2. 11. Šeremetas V.V. kad in. Investicijų valdymas. U 2 t. - M. 1998 m.

Norint pasiekti didžiausią efektyvumą, galima apsaugoti verslo įmonės indėlį pagrindiniai investicijų sodinimai ir investicinių projektų vertinimas . Pažvelkime į jų ataskaitą.

Investicinių projektų efektyvumo vertinimo principus galima aiškiai suskirstyti į tris struktūrines grupes:

- metodinė - Reikšmingiausias, kuris matomas iš konceptualios pusės dešinėje, vertinimo „filosofija“ ir mažai slypi projekto specifikoje;

- metodiškas – visi principai yra tiesiogiai susiję su projektu, jo specifika, ekonominiu ir finansiniu pagrįstumu;

- veikiantis - Tse principai, padedantys lengviau įvertinti procesą informaciniu ir skaitiniu požiūriu.

Metodologiniai principai slypi:

1)Vymirnistas . Projekto efektyvumą apibūdina rodikliai, kurie turi skaičiavimo skalę, tai yra skaičiai. Tse reiškia, kad dėl vimiryuvatisya kіlkіsno kaltos visos pagrindinės projekto savybės, kurios reiškia jo efektyvumą.

Rezultatai (ekonomiškumas ir sąnaudų ekonomija);

Vitrati (visi tipai: vienkartiniai, tik in-line);

2)Skurdas . Kaip palyginti du investicinius projektus, kad galėtumėte pradėti vieną, o tik vieną, su trimis rezultatais: pirmasis projektas geresnis už kitą, kitas geresnis už pirmąjį, abu projektai vienodai efektyvūs (bet geresni).

Kad projektų suvienodinimo rezultatai neišstumtų racionalaus ekonominio elgesio taisyklių, būtina įveikti ryškėjančią monotoniją, asimetriją, tranzityvumą ir adityvumą.

3)matomumas . Projektas laikomas efektyviu, nes šio projekto įgyvendinimas yra matomas jo dalyviams. Tse reiškia, kad vitrati, susiję su projekto įgyvendinimu, nebevertinami, o rezultatai yra žemesni. Tim Didžiausias projekto efektyvumo įvertinimas grindžiamas projekto kaštų ir rezultatų sąmatomis, pateiktomis skaitiniu (skaitiniu) būdu.

4)Išteklių apmokėjimas . Projektų efektyvumo dėl visų rūšių sukurtų ir nedatuojamų išteklių mainų (ekonominės naudos) užtikrinimo ir jų poreikių būtinumo vertinimas. Tse reiškia, kad projekto įgyvendinimui reikalingas odos resursas iš esmės gali būti panaudotas kitaip, pavyzdžiui, kitame projekte. Todėl vadovams svarbu pasirinkti efektyviausią išteklių pasirinkimą ir geriausio projekto pasirinkimą.

5)Nematomumas yra didžiausias efektas . Porіvnyannya be-tie projektai gali būti zdіysnyuvatisya pagal vieną kriterijų, kaip ir anksčiau, kad tam tikru momentu projektai pasižymi ryškaus efektyvumo sistema. Šis kriterijus yra vientisas efektas - Vіdbivaє vіdbіvaі vіdnіvє іnіtіkami ії sukupnymi і stoіtіvі і vіtrat і vienam projektui і per visą laikotarpį іogo įgyvendinimo. Projektas pripažįstamas kaip neefektyvus, kaip vientisas rezultatų įgyvendinimo efektas, o efektyvus – kaip teigiamas. Esant bet kokiam projekto neefektyvumui, tai nebūtinai reiškia investicijų trūkumą, o tik trumpesnio resursų trūkumo galimybę, kurie yra projekto nugalėtojai. Lygių alternatyvių projektų atveju pirmenybė teikiama projektui, turinčiam dideles integralinio efekto vertes.

Metodologiniai principai slypi:

1)Situacijų „su projektu“ ir „be projekto“ palyginimas . Projekto efektyvumo vertinimas bus atliekamas kaip būdas įtvirtinti jo įgyvendinimo palikimą su geriausiųjų palikimu. Šis principas neleidžia vertinti projekto lyginant situaciją „iki projekto“ ir „po projekto“, taip pat ignoruojant situaciją „be projekto“. Vienu metu situacija „prieš projektą“ charakterizuoja protą, dėl kurio projektas pradedamas, kad išvaizda būtina.

2)Suboptimizavimas . Projekto efektyvumo vertinimas turi būti atliekamas optimaliai jo parametrų vertei. Vertinant projekto efektyvumą, būtina nustatyti galimybę keisti šiuos ir kitus parametrus (įskaitant būsimus sprendimus dėl finansavimo schemos). Šiuo atveju vertinimo pagrindas gali būti geriausias įmanomas tokių parametrų derinys. Tačiau tai nereiškia, kad parametrų reikšmės imamos kaip optimali atsakomybės dalis, kuri užtikrins didžiausią efektą investuotojui, – jei projekte dalyvauja nedaug dalyvių, geriausi įmanomi parametrai gali užtikrinti projekto matomumą odai.

3) Praeities netikrumas . Vertinant projektus dėl centų srautų, kaltė nėra „daug netikėtų“ ir „ankstesnių pajamų“, kurios yra iki rozračunkovo ​​laikotarpio pradžios, kad baigtųsi kaip netikėtai, kitaip pajamos bus paraginti be tarpinio pasirengimo projekto įgyvendinimui.

4)Dinamiškumas (valandos faktoriaus išvaizda) . Vertinant projektų efektyvumą, būtina apsaugoti valandinį koeficientą, kuris gali būti parodytas skirtingai:

a) Įgyvendinant projektą gali keistis objektų struktūra ir pobūdis, įmonių techniniai ir ekonominiai rodikliai, pagrindiniai kaštai ir technologiniai procesai, kiti projekto parametrai.

b) ekonomikos augimo rodikliai (kainos, valiutų kursai, mokesčių tarifai) gali keistis valandą. Didėjančios produktų ir išteklių kainos neteisingai suprantamos kaip „infliacija“.

c) Jūs galite tik išplėsti valandą (vėlavimą) tarp prekių gamybos ir išteklių bei mokėjimo padidinimo. Deyakі vidi lаgіv gali bаt bаhovanі rahіvаnі slyakhаnі iki cento tokіv vіtrat іn molіvvannyа аbо padidinti apyvartinį kapitalą.

5)Timchaso vertė centais . Projekto efektyvumo vertinimas perkelia projekto rezultatus su projekto balais mintyse, jei rezultatai yra, ir per valandą peržiūrimi skirstymai. Tse reiškia, kad rozrahunkah raznochasnі vitrati veiksmingumo ir rezultatai yra dėl tos pačios tvarkos proporcijos - atnešta į vieną ir tą pačią valandą. Kam rūpi, kad rezultatai (vitrati) būtų vienodo dydžio, bet jie pasiekia skirtingus momentus ir valandas, o ne vienodus. Didesnis ankstyvas (nutylimas) rezultatų turėjimas arba vėlesnis vystymasis (tyliai) padės projektui pagerinti ir pagerinti jogos efektyvumą. Akivaizdu, kad investicijos vertės pokytis ir paskutinio pokyčio rezultatai pasižymi specifiniu ekonominiu standartu – nuolaidos dydis , kuris parodo valandinę cento vertę.Ankstesni rezultatai ir vėlesni rezultatai yra protingesni ir neefektyvesni zatrimok: efektyvus projektas tampa mažiau efektyvus, kai jis įgyvendinamas vieną valandą.

6)Netiksli informacija . Projekto efektyvumo vertinimas visada turi būti atliekamas nekaltumo galvoje, kad informacijos apie patį projektą netikslumai ir netikslumai atsižvelgtų į realios aplinkos įgyvendinimą. Projekto įgyvendinimas gali būti susijęs su dalyvių rizika. Būtina patikrinti projekto rengimo, išorinės informacijos rengimo kainą, proceso efektyvumo kūrimo procesą, interpretuojant rezultatus interpretuoti.

7)Kapitalo struktūra . Projekto kapitalui nėra vienodų laimėjimų; garsinė jogos dalis – vlasny (aktsionerny), o dalis – pozicinė. Tim valanda qi vidi kapіtalu suttєvo vіdrіznyayutsya dėl žemo našumo, mes lenkiame lygią riziką. Štai kodėl kapitalo struktūra yra svarbus pareigūnas, kuris prideda diskonto normą, taigi ir projekto vertinimą.

Prieš veikimo principus yra:

1)Parametrų ryšys projekte . Analizuojant ir vertinant įvairius projekto variantus bei formuojant naują informaciją apie ekonominius, techninius, organizacinius ar kitus parametrus, būtina užtikrinti, kad vieno iš parametrų pakeitimas, kaip taisyklė, būtų vadinamas kitų keitimu. Nuorodoje su zim panašiai keiskite, įkvėpkite ramiomis nuotaikomis, jei dvokiate, atrodytų, kad tai vietinio pobūdžio, turėtumėte žiūrėti ir taip atsisaugoti, tarsi būtų vertinamas smarvės efektyvumas. naujas projektas.

2) Modeliavimas . Projekto efektyvumo vertinimas grindžiamas jo įgyvendinimo proceso modeliavimo keliu tobulinant pūdymus tarp tarpusavyje susijusių tos gamtinės aplinkos projekto parametrų. Dienos pabaigoje modeliavimas atliekamas iki padalijimų transformacijos vitrato valandoje ir centų srautų (pasiūlos ir vitrato) rezultatų, kurie pasireiškia tame pačiame variante vimirnikas, ir iki tol, kol bus analizuojama projekto efektyvumą gerinant šiuos srautus.

3)Projekto efektyvumo vertinimo etapo turtingumas . Projekto kūrimas ir įgyvendinimas vykdomas nuosekliai, pasibaigus etapams (investicijų „finansavimas“, galimybių studija, finansavimo schemų parinkimas, ekonominė stebėsena). „Skin offensive“ etape atnaujinama ir atnaujinama informacija apie projektą ir esamą aplinką, keičiamas alternatyvių projekto variantų kiekis. Todėl projekto efektyvumo vertinimas ir pirmojo trumpiausio varianto parinkimas atliekamas iš naujo, remiantis tikslių metodų įvertinimu.

4)Informacija ir metodinis patogumas . Įvairių projektų (projekto variantų) atveju būtina užtikrinti vaizdinės informacijos prieinamumą ir jų efektyvumo vertinimo metodus. Zokrema, gali buti uzgodzhenі sandėlis, projektavimo būdai ir pavieniai vimiryuvannya matosi rezultatai, vitrate ir pokanikiv effektivnosti, scho vikoristovuyutsya, normatyvinė bazė ir informacija apie bejausmės terpės parametrus.

5)Supaprastinimas . Kiek vertinimo metodų, kaip pasiekti vieną ir tą patį rezultatą, reikėtų pasirinkti paprasčiausią iš informacijos ir skaičiavimo požiūrių. Taigi pačius tyrimų rezultatus reikia pateikti paprasčiausia ir paprasčiausia forma.

Priekyje

Šią valandą naudojama daugybė investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodų, pagrįstų vienu metodiniu pagrindu, ir dažniausiai juos mintyse laiko pilni subjektyvių galerų. Šių dienų Rusijos protui tinkamiausia metodika – Metodinės rekomendacijos investicinių projektų efektyvumui įvertinti. Žemutinė medžiaga remiasi šiuo dokumentu kaip metodologiškai moderniausiu, ekonomiškai aktualiausiu ir normatyviniu požiūriu autoritetingiausiu.

Žagalni pozicija. Investicinio projekto efektyvumas – tai kategorija, atspindinti projekto tinkamumą jo tikslams ir dalyvių interesams. Būtina įvertinti viso projekto efektyvumą ir dalyvių odos efektyvumą.

Projekto kaip visumos efektyvumas vertinamas galimų projekto dalyvių galimų galimybių nustatymo metodu ir finansinių išteklių tyrimo metodu. Tai apima socialinį ir ekonominį projekto efektyvumą bei komercinį projekto efektyvumą.

Dalyvavimo projekte efektyvumas priklauso nuo projekto įgyvendinimo persvarstymo metodo ir visų dalyvių įtraukimo į naujus, įskaitant efektyvumą:

Įmonių ir organizacijų likimas projekte;

Investicijos į projektą;

Dalyvavimas aukščiausio lygio struktūrų projektuose, įskaitant regioninę ir nacionalinę paramą, taip pat Galuzevo ir biudžeto efektyvumą.

Pagrindiniai efektyvumo vertinimo tikslai. Tarp svarbiausių pagrindinių projektų efektyvumo vertinimo principų galima įvardinti:

Žvelgiant į projektą per visą gyvavimo ciklą (į jo efektyvumo įvertinimą reikia atsižvelgti tiriant investicinį pasiūlymą, investuojant, galimybių studiją ir projekto įgyvendinimo eigoje atsižvelgiant į ekonominę stebėseną valdymo rėmuose). nnya vartistyu projektas);

centų srautų modeliavimas;

Įvairių projektų (arba projekto variantų) minčių suma;

Pozityvumo ir maksimalaus efekto principas;

Vrahuvannya faktoriaus valanda;

Ateities vitratų išvaizda yra ta viltis;

Por_vnyanyya tapo „su projektu“ ir „be projekto“;

Visų svarbiausių projekto pasiekimų atlyginimas;

Įvairių projekto dalyvių Vrahuvannya matomumas;

vertinimo turtingumas;

Vrahuvannya vplivu apie projekto panaudojimo apyvartiniame kapitale efektyvumą;

Infliacijos injekcijos forma ir galimybė laimėti įgyvendinant kelių valiutų projektą (valiuta);

Nereikšmingumo ir rizikos antplūdžio, lydinčio projekto įgyvendinimą, atsiradimas (čilkine forma).

Bendra efektyvumo vertinimo schema. Projekto efektyvumo vertinimas atliekamas trimis etapais (10.1 pav.).

1.Pochatkovy krok є ekspertinis projekto reikšmės įvertinimas. Suspіlno reikšmingas vvazhayutsya didelio masto, ekonomiškas ir apšvietimo projektus.

2. Kitame etape atsiperka projekto efektyvumo rodikliai. Šio etapo tikslai – integruotas ekonominis projektinių sprendimų įvertinimas ir tam reikalingų minčių sukūrimas

paskambinti investuotojui. Vietos projektų atveju mažiau tikėtina, kad bus vertinamas jų komercinis efektyvumas ir, jei tai atrodo malonu, rekomenduojama tiesiogiai pereiti prie kito vertinimo etapo. Reikšmingesniems projektams vertiname savo socialinį ir ekonominį efektyvumą. Jei vertinimas nepatenkinamas, tokie projektai nerekomenduojami prieš įgyvendinimą ir negali gauti valstybės paramos. Nors įrodyta, kad jų socialinis ir ekonominis efektyvumas yra pakankamas, vertinamas jų komercinis efektyvumas.

3. Trečiasis vertinimo etapas vyksta parengus finansavimo schemą. Šiame etape patikslinamas dalyvių sandėlis ir nurodomas finansinis įgyvendinimas ir dalyvavimo odos priežiūros projektuose efektyvumas (regioninis ir Galuzevo efektyvumas, kitų įmonių ir akcininkų dalyvavimo projekte efektyvumas, biudžeto efektyvumas). ).

Investicijų ekonominio naudingumo vertinimo metodai gali būti pagrįsti principais, kurie atrodo kaip pagrindinės taisyklės ir reglamentai, kuriais reikėtų pasirūpinti renkantis projektinį sprendimą. Literatūroje galite suprasti skirtingus požiūrius į šių principų formulavimą. Puikus to pavyzdys pateiktas „Investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodinėse rekomendacijose“. Pagrindiniai V.V. efektyvumo vertinimo principai. Novožilovas. Prie svarbiausių investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodinių principų galima pridėti tokius.

Investicinio projekto efektyvumo vertinimo kompleksiškumo principas. Vіn reikės pripažinti projekto efektyvumą, pagerinant visus skirtumus kaip ekonominį, taip pat socialinį, techninį, aplinkosaugos ir kitokį palikimą.

Visumo principas visose rozrachunk vitrinose investiciniuose projektuose. Taikant šį principą, galima objektyviai pasirinkti dizaino sprendimus, kurie yra pataisyti. To analogą suformuluoja V.V. Novožilovas taip vadino efektų vienodumo taisyklę, o tai reiškia, kad „remontuojant dizaino variantus galima įveikti tas pačias žmonių valdžios užduotis, tobto. Patenkintas tuo pačiu įsipareigojimu, sandėliu, laiku ir valandomis, sunaudoti ir aptarnauti tą patį pobūdį, prievolę, laiką ir valandą ekonominės politikos tikslais.

Ateities vitratų naujo atsiradimo principas ir praeities vitratų atsiradimo poreikis žvelgiant į vitratus zvorotny zv'azku. Prieš kuriant virobnitstva darbą, gali tekti persvarstyti projekto įgyvendinimo rezultatus. Kai rozrahunku effektivnosti vitrati ant їх sovrennya mokesčių, bet lygus nuliui, oskolki mi not zdatnі praleido minutę. Prieš kuriant kūrinį, kaip ir projekte, jie įvertinami pagal išleisto pelno sumą, tobto. serumo vitrato dydžiui. Kaip parašyti V.V. Novožilovo, „senasis kaltės būdas vertinamas už būsimo darbo ekonomiškumą, ką smirda duoti, atsižvelgiant į savo praeitį, mes lygūs nuliui. Ir tsya ateities praktikos ekonomika yra ne kas kita, kaip stiklakūnis.

Nereikšmingumo ir rizikos, susijusios su investicinio projekto įgyvendinimu, atsiradimo principas. Ochіkuvani rozrahunkovі znachennya pokaznіnіv іn effektіvnostі іnvestіtsіynih іn mаyut іmovіrnіsny іn mаyut іmovіrnіsny іn, і dvoki єchovєucho, іn єімоческие єіємоческий, іn dažniausiai skiriasi dynamіzmі sulankstytas perebachuvanіstіїїїї znachen. Laikotarpiais be krizių atsižvelgiama į ekonominius standartus ir jie yra priimtini įprastai ekonominis vystymasis valdantis subjektas pasieniuose, o staigių pokyčių finansų ir prekių rinkose laikotarpiu, įvairių priežasčių įtakoje, smarvė gali sukelti rimtų pokyčių.

Iš ankstesnio infliacijos atsiradimo principo ir galimybės laimėti įvertinimo principo suradus aukščiausią reitingą įgyvendinant kelių valiutų investicinį projektą.

Valandos balansavimo principas prie techninių, ekonominių ir finansinių rodiklių, normų ir standartų, formuojančių investicinio projekto efektyvumą visose jo gyvavimo ciklo fazėse. Yra įvairių formų, kaip parodyti tarnautoją iki valandos, nes būtina laiduoti už investicijos efektyvumą. Valandomis keičiasi pristatymo sąlygos, vikonannya sevny vidіv robіt i zahodіv, varіst zabіv vrobnitstvа, scho kubuyutsі, і produktsії, scho shlіzuєtsya, tiesiog. Ekonomicheskie pokazniki giria imovirnіsnu gamtą, o dar valandą užpilkite savo vertinimą. Navіt tiksliai nustatyta raznochasnі ir formaliai vienoda ekonominių rodiklių reikšmė nerіvnotsіnnі ir faktiškai vyriausybės subjektui nėra іvnі, kad nerіvnіnіnі už nіgo іvnі realių ir tikėtinų nuostolių ar rezultatų reikšmės. Perteklius, otrimaniy tsgogo likimas, tsіnishy, ​​nizh tas pats rozmir pributka, otrimanogo per 10 rokiv. Kitaip tariant, centų suma, kurią reikia atidėti per valandą, kuri tuo pačiu metu išleista investiciniam projektui centų ir pajamų pavasaris Mayut buti atnešė iki vienos valandos.

Realių centų srautų modeliavimo principas, susijęs su projekto įgyvendinimu per visą pirmojo gyvavimo ciklo laikotarpį, kad šiuo pagrindu įvertinama investuoto kapitalo grąža.

Investicijų politikos efektyvumo sisteminio vertinimo principas, reiškiantis, kad projektas atrodė kaip sandėlio dalis globalios sistemos ir valdymo subjekto raidos rėmuose. Kiek projekto įgyvendinimas yra viltingas teigiamas bangavimas dėl verslumo plėtros regione perspektyvų, tuomet situacija gali būti sumažinta iki dabartinių investicijų politikos efektyvumo rodiklių.

Didžiausias charakteristika investicinių projektų efektyvumo vertinimo principus galima rasti P.L. Vilenskis, V.M. Livshitsya, S.A. Smolyak „Investicinių projektų efektyvumo vertinimas: teorija ir praktika“. Autoriai mato 30 principų: 10 metodinių, 10 metodinių ir 10 operatyvinių.

Metodinė pasala:

Žagalnos priimtinumas;

Sistemingas;

Sudėtingumas;

Tinkamumas;

Išteklių apmokėjimas;

Nematomumas yra maksimalus efektas;

Por_vnyannist;

matomumas;

Įvairių dalyvių buvimas projekte ir jų interesų tenkinimas;

Metodų nenuoseklumas.

Metodinė pasala:

Panašios situacijos „su projektu“ ir „be projekto“;

unikalumas;

Vimiryuvanist;

Suboptimizavimas;

Praeities netikrumas;

Dinamiškumas;

Timchaso vertė centų;

Netiksli informacija;

kapitalo struktūra;

Valiuta.

Veikimo principai:

Parametrų ryšys;

Modeliavimas;

Organizacinis ir ekonominis projekto įgyvendinimo mechanizmas;

Turtingas vertinimo etapas;

Informacijos susirašinėjimas;

Ryšys su valstybės politika;

Informacijos patogumas;

Metodinis pasitenkinimas;

Supaprastinimas;

Vertinimo procedūrų universalizavimas.

Metodiniai investicijų efektyvumo vertinimo principai yra svarbiausi, kurie užtikrina racionalų ūkio subjektų elgesį, nepriklausomai nuo projekto pobūdžio ir tikslo; metodinis – kaip užtikrinti projektų ir jų pagrindu priimtų sprendimų efektyvumo vertinimo ekonomiškumą; operatyvinis – tai leidžia lengviau supaprastinti projektų efektyvumo vertinimo procedūrą ir užtikrinti reikiamą vertinimų tikslumą.

Finansiniame plane, jei kyla klausimas dėl to kito projekto patvirtinimo, iš tikrųjų reikia panaikinti trijų reikalavimų poreikį:

a) kiek reikia finansinių išteklių?

b) kur zinoti dzherel prie reikiamo obsyazi kad їх varіst?

c) chi atsipirkti zroblenі investicijas, tobto. Kokia yra pakankama pajamų prognozavimo suma dėl žlugusių investicijų?

Prie pagrindinių kategorijų, kurios yra pergalingo pasirodymo pagrindas mitybos procedūrų metu ir rengiamų skaičiavimo valdymo sprendimų metodų, galima suprasti centų valandinės vertės ir kapitalo sąnaudų supratimą.

Finansinio pobūdžio sprendimas svarbiausiuose posūkiuose plane nėra vienkartinis, parodysiu jų vadinamus pėdsakus. Kitaip, atrodo, čia aš svarbesnis, šiaip esu viriškas, vaidmenį atlieka valanda. Pagrindiniai finansinių operacijų efektyvumo vertinimo metodų punktai, kurie reiškia jų logiką, yra tokie tvirti: svarbiausia, kad operacija turi daug svyravimų, arba gulėjimo iki paskutinių akimirkų pasekmės. valanda, be dainavimo neįmanoma pakeisti išlyginimo.

Nini prieš investicinių projektų investicinių projektų praktiką buvo žymiai patobulinti metodai, pagrįsti diskontuotais centų srautais. Naudodamiesi Pasaulio rekonstrukcijos ir plėtros banko, Europos rekonstrukcijos ir plėtros banko metodais, taip pat JT pramonės plėtros metodika (vadinamuoju UNIDO metodu), milijonai investuotojų visame pasaulyje atlieka investicinių projektų efektyvumas grynųjų diskontuotų pajamų, vidinės pelno maržos, diskontuoto termino atsipirkimo rodikliams.

Metodinės rekomendacijos investicinių projektų efektyvumui įvertinti, parengtos Rusijos mokslininkų grupės remiantis V.V. Kosovas, V.M. Livšitas, A.G. Shakhnazarov, taip pat įkurta diskontuojant centų srautus.

Tačiau Likusios uolos mokslinėje literatūroje pradėta leisti okremі publikacijas, įžūliai kritikuodamas centų srautų diskontavimo metodą ir atkreipdamas dėmesį į kruopštumo poreikį. Pensijų srautų diskontavimo metodikos kritikai galėtų ginčytis. Mano nuomone, realių centų srauto diskontavimo tvarka turėtų būti nustatyta pagal nepagrįstą aukštą galimų centų pajamų projekto įvertinimą. Per karą pensinių priemokų vertė, tolumoje po penkių ir daugiau rokivų, tampa menka verte. Tokiu būdu realių investicijų projektai, kaip taisyklė, nerodo rezultatų ateityje, mainais už „pigius“ centus su vitratais, kurių tikimasi burbuolės stadijos projekto įgyvendinimo ir kurie yra apdrausti naujai svarbiais „brangiais“ centų vienetais.

Remdamiesi aukščiau pateikta kritika dėl centų srautų diskontavimo metodikos, darome išvadą apie tuos, kurie yra finansuojami investiciniai projektai ir gali būti svarbus palikimas ekonomikai її realaus sektoriaus į trumpalaikio sektoriaus sektorių. ilgalaikės spekuliacinės finansinės operacijos, sutrikdančios įprastą ilgalaikio turto kūrimo procesą materialinės kūrybos srityje.

Tačiau dėl tų, kurių investicinių projektų, pastatų keitimo kompleksinio vertinimo metodika, priimta pasaulio pasaulyje, metodika, taupant її pelną ir įtraukiant nurodytus trūkumus, neskirstoma, žiūrėkite metodiką, paremtą diskontuota. teka centai.

Pagrindinių algoritmų logika paremta dviem operacijomis – prieauginiu ir diskontavimu. Pirmajam jie žlunga iš „šios dienos“ į ateitį, kitam - navpak. Abiem atvejais sulankstomų langų schemos pagalba galima spręsti apie cento srauto vertinimą iš būsimos dienos padėties.

Augimo greitis (FV) ir diskontuotos (PV) reikšmės nustatomos pagal (1.1) ir (1.2) formules taip:

de FV - padidinta suma, pajamos, kurias planuojama užbaigti n-ąja rotacija;

PV - investuotina suma;

R - augimo greitis;

n yra projekto veiklos terminas.

Formulės pateikiamos iki pagrindinių finansinių skaičiavimų, todėl aiškumo dėlei daugiklių (1+r)n і 1/(1+r)n reikšmės pateikiamos skirtingoms reikšmėms r і n. . Vertybių daugikliai) vadinami atvirkščiai dauginamaisiais ir diskontavimo daugikliais arba kaip augimo ir diskontavimo koeficientai. Ekonominė augimo koeficiento prasmė yra įžeidžianti: ji parodo, kodėl vienas cento vienetas yra vertas daugiau po n laikotarpių, esant tam tikram procentiniam kursui r. Nuolaidos koeficientas parodo ateities vieno penso vieneto „in-line“ kainą, todėl iš esamo momento padėties pridedamas vienas cento vienetas, kuris cirkuliuoja verslo sferoje n laikotarpių momentu. grąžinimas, atsižvelgiant į procentinį stavtsі (tiekimo) r i dažnį Sąvoka „kintamumas tarp eilučių“ nėra suprantama pažodžiui;

Vrakhovuyuchi nuolaidos reikšmė, pridėjus nuolaidos dydį prie projekto kriterijų dydžio, tiriant jos efektyvumo rodiklius, ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas nuolaidos dydžio pasirinkimui.

Suapvalinus nuolaidų normas, skamba vikoristovuyutsya taip, kad tai vyksta. Nuolaida apskaičiuojama taip:

Vidutinė didžiųjų bankų indėlių norma;

Vidutinė investicijų iš įvairių finansavimo šaltinių savikainos vertė;

Rozmir nuo nerizikingos normos, pakoreguotos atsižvelgiant į infliaciją.

Nesvarbu, ar įmonei prireiks tam tikros pinigų sumos savo veiklai finansuoti tiek iš perspektyvos, tiek iš dabartinės veiklos. Nukrito dėl trivalumo šioje konkrečioje verslo veiklos formoje, taip pat dzherela koshtiv gali būti įtraukta į trumpas ir ilgas eilutes. To chi іnshoy dzherel finansuvannya pov'yazane kvitas įmonei su svarbiausiomis investicijomis: akcininkams reikia mokėti dividendus, bankams – šimtus dolerių už kreditus, investuotojams – šimtus dolerių už savo investicijas ir investicijas. Didžiulė pinigų suma, kurią reikia sumokėti už vienos finansinių išteklių prievolės pergalę, išreiškiama šimtais tūkstančių žmonių, iki kurių įsipareigojimas vadinamas sostinės kapitalu. Idealiu atveju sakoma, kad, dainuokite, trumpalaikis turtas finansuojamas trumpųjų linijų pagalba, o gentinės koristuvanijos kaina - ilgųjų eilučių pagalba. Zavdyaki tsomu optimizuesya zagalna suma vitrat іz zaluchennya koshіv.

Kapitalo kaštų sąvoka yra viena iš pagrindinių kapitalo teorijos sąvokų. Nepakaks paskaičiuoti centų mokesčių vertės, nes reikia nuversti kirpyklas, neva davė finansinius išteklius, taip pat apibūdinti investuoto kapitalo pelningumo lygį, dėl ko kalta įmonė. , kad nepakeistų savo meniškumo rinkos.

Kintamumas, ar yra finansinis skirtumas, kad kapitalo kintamumas įmonėje yra žinomas už aritmetinio vidurkio formulės. Rodiklis skaičiuojamas ties vіdsotkah, kad, kaip taisyklė, upės dannymi. Pagrindinis lankstymas rozrakhunkų atveju yra vieno kapitalo vieneto, gauto iš konkretaus dzherel koshtiv, kainos apskaičiavimas. Vienus metus paskaičiuoti galima nesunkiai (pavyzdžiui, banko paskolos kaina), kitais – svarbu mokėti, be to, tiksliau apskaičiuoti iš principo neįmanoma. Apytikslės žinios apie komercinės organizacijos kapitalą turėtų būti labiau žinomos nei už tarpusavio analizė išlaidų šiai veiklai paankstinimo efektyvumą, taip pat valstybės investicijų politikos plėtrai.

Rodiklis, apibūdinantis bendros pinigų sumos, išleistos optimaliai įmonės ilgalaikių finansinių išteklių struktūrai palaikyti, vertę, taip pat charakterizuoja kapitalo, pavesto kapitalo її veikloje, kintamumą ir vidutinę kapitalas (vidutinė svertinė kapitalo kaina, WACC). Šis rodiklis atspindi darinius pagal minimalią investicijų grąžą į kapitalą, pelningumą ir yra užtikrinamas pagal žemiau pateikto algoritmo aritmetinio vidurkio formulę:

de kj – j-ojo dzherel koshtiv atmaina;

dj - augintinis vaga j-th dzherel koshtіv u їhnіy zagalnіy sumі.

Ne tik geriau suprantama WACC prasmė, bet ir šio rodiklio inscenizavimo pradžia analitinėse ataskaitose siejama su perspėjimo ir sumanumo dainomis. Zocrema, analizuojant investicinius projektus, WACC kaip diskonto veiksnys yra labiau tikėtinas tokiu atveju, todėl reikia atsižvelgti į tai, kad naujos ir esminės investicijos gali turėti tokį patį rizikos lygį ir būti finansuojamos iš jų rizikos. dzherel, yakі є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є іі і і є ііі і є ііі і єіі ї. Neretai sulaukiama finansavimo šaltinių naujiems projektams finansuoti, siekiant pakeisti įmonės finansinę riziką, pakeisti WACC vertę. Svarbu ir tai, kad rodiklių reikšmės liejasi kaip įmonės veiklos vidinės mintys, išorinė rinkos konjunktūra; taigi, keičiantis palūkanų normoms, keičiasi ir akcininko kapitalo investicijų grąžos norma, kuri prideda WACC vertę.

Pagrindiniai investicinių projektų pasalos vertinimai

Investiciniame projekte laikomasi ekonominio paklusnumo, įsipareigojimo, investicijų terminų ir projektinės dokumentacijos keršto taisyklių, išplėstų pagal Ukrainos įstatymus ir patvirtintus standartus bei verslo planą.

Investicinio projekto efektyvumas atspindi projekto gyvybingumą jo dalyvių tikslams ir interesams. Investicinio projekto efektyvumo vertinimas iš požiūrio į oficialų vykdymą metodinės rekomendacijos gali ґruntuvatisya dėl dainavimo pasalų.

Investicinio projekto vertinimo schema susideda iš dviejų etapų:

Projekto įgyvendinimo efektyvumas žaibiškai, investuotojų privatumo devalvacija, įnašas į investicinio projekto kapitalą. Šiame etape turi būti pereiti šie etapai: projekto reikšmingumo įvertinimas; projekto komercinio efektyvumo įvertinimas; projekto tvaraus efektyvumo įvertinimas;

Finansinis projekto įgyvendinimas paremtas jogo finansavimo schema. Šiame etape matomi šie etapai: projekto finansinio įgyvendinimo persvarstymas; odos projekto komercinio efektyvumo dalyviui įvertinimas; finansavimo schemos paaiškinimas ir paklusnaus dalyvavimo projekte nustatymas.

Svarbiausi realių investicinių projektų efektyvumo vertinimo principai:

Projekto peržiūra ir analizė per visą gyvavimo ciklą (pagal tolesnę priežiūrą iki investicijų prieš prijungiant prie projekto);

Pensų srautų modeliavimas (įskaitant reikiamas išlaidas projekto statybai atkūrimo laikotarpiui);

Įvairių projektų minčių išaiškinimas;

Pozityvumo ir maksimalaus efekto principas (su lygiu

alternatyvūs investiciniai projektai, pirmenybė teikiama didžiausią ekonominį efektą teikiančiam projektui);

Valandos koeficiento pagerėjimas (mayut dinamiškumas, valandos padidėjimas (vėlavimas), valandinių vitratų ir rezultatų netolygumas);

Daugiau nei galimų vitratų atsiradimas ir pavėluotas (žiūrint į efektyvumo įrodymus, būtina apdrausti daugiau nei galima vitratų ir pradelstų projekto įgyvendinimo eigoje, įskaitant vitratą, dėl žalos, padarytos anksčiau atsiradus pagrindinės problemos, taip pat galimos ir būsimos išlaidos dėl projekto įgyvendinimo);

„Projekto“ ir „be projekto“ derinimas (derinimas turi būti atliekamas ne situacijoje „prieš ar po projekto“, o pagal pageidaujamą variantą);

Visų reikšmingiausių projekto laimėjimų (ekonominių, aplinkosauginių, socialinių) kompensavimas; vertinimo turtingumas (projekto techninio ir ekonominio vertinimo etape, finansavimo schemos parinkimas, stebėsena ir kt.);

Išvaizda rozrobka projekto pareigūnams infliacijos ir rizikos;

Vrahuvannya sunaudoja apyvartinį kapitalą naujai įsteigtai įmonei.

Pergalės principus investuotojai atsižvelgia visuose investicinių projektų įgyvendinimo etapuose – iki investicinio, investicinio ir eksploatavimo.

Investicinių projektų efektyvumo vertinimo metodai

Investicinio projekto efektyvumo vertinimas grindžiamas visos statybos savikaina, žemais rodikliais. Atsižvelgiant į tokio vertinimo pradžią, yra numatyti investicijų grąžos terminai ir verslo plėtros perspektyvos. Tarp ekonominio naudingumo rodiklių jie mato statistinius, kurie saugo ne valandinį faktorių, o dinaminius, pagrįstus centų srautų diskontavimu (17.1 pav.).

Įmonėje, scho diє, likusio balanso duomenims galima įvertinti grynųjų pinigų avansų iš ilgalaikio turto efektyvumą, pagal papildomą pajamų rodiklį:

Mal. 17.1. V

de R. - investicijų grąža, %;

NP - švarus perteklius, kuris po indėlio liko įmonės žinioje;

B/75 – valiuta įsipareigojimuose;

KO – trumpos linijos gūžys. Kapitalo įnašo į neapyvartinį turtą efektyvumas vertinamas rezultatų palyginimo su praėjusio laikotarpio duomenimis dinamikoje. Būtina atlikti atimtų indikacijų analizę, siekiant pagerinti mentalitetą, kad indikacijos būtų išvalytos iš infliacinio sandėlio.

Investicijų atsipirkimo laikotarpis (G70) yra jų pelningumo lygio rodiklis.

Realių investicinių projektų efektyvumas nuo trivialaus atsipirkimo termino gali būti vertinamas sklandžiai, todėl investicijų veiklos sąnaudos grindžiamos centų per valandą sąnaudų įvertinimo koncepcija. Zahіdnі іinvestorіy zavhodіtі іz vаgi sogodnіshnyої vartosti centus, oskolki: іsnuіє risik nepovernennia іn thе ateities investicijos оf thе projekto koshtіv; Šiandienos pinigus galima investuoti į kokybišką apyvartinį turtą.

Skirtingoje rinkos ekonomikoje projekto įgyvendinamumo kriterijai yra lygūs pelningumui, paimtam iš kapitalo investicijų. Projekto pajamomis suprantamas toks kapitalo augimo tempas, kuris ilgą laiką pilnai kompensuos centų perkamosios galios pokytį, užtikrinant priimtiną projekto pajamų lygį ir projekto sąnaudas. investuotojas, ir poveikis tikrajai izatsiya. Kartu pažymėtina, kad investicinio projekto pelningumo vertinimo problema investuotojui yra keliama iki pelningumo lygio.

Norint įveikti investicinio projekto pagrįstumo vertinimo problemą, yra du pagrindiniai būdai: statistinis (paprastas) modeliavimas ir dinaminis modeliavimas, pagrįstas centų srautų diskontavimu.

Paprastos normos ir pertekliaus rozrahunkai naudojama ši formulė (17.3):

de Fri - paprasta pertekliaus norma,%; NP – grynasis perteklius; / - Investicijos į projektą;

AT – projekto sugeneruotas netikėtas nusidėvėjimas. Grąžos rodiklis yra investicijos atsipirkimo laikotarpis (G0), kuris užtikrinamas formule:

Vertinant investicinį projektą, pasirenkamas variantas iš didžiausios pajamų normos ir minimalaus grąžos termino (17.4 lentelė).

Šis metodas, tik atleiskime už projektus, kurie įgyvendinami su vieno likimo ruožu, šukės dėl tos pačios priežasties yra ignoruojamos kitų veiksnių:

nežymus (prisirišimas) silpnų vitratų pobūdis (pavyzdžiui, nusidėvėjimo apvijos);

Pajamos pardavus didelį turtą, kuris pakeičiamas nauju;

Galimybė pakartotinai investuoti atsiimant pajamas ir centų valandos laiką;

Neįmanoma nustatyti prioriteto vienam iš projektų, kurie gali turėti vienodą pajamų normą, bet skirtingus investicinius įsipareigojimus.

17.4 lentelė. V

Didžiausio pločio apšvietimo praktika turi tokius dinaminius modelius:

Grynoji dabartinė grynųjų diskontuotų pajamų vertė (Grynoji dabartinė vertė, NPV)",

Pelningumo indeksas (PI);

Diskontuotas investicijų atsipirkimo laikotarpis (DPP);

Maksimali projekto grąžos norma (perteklius) yra ribinis kapitalo efektyvumas (Interal Rate of Return, IRR);

p align="justify"> Pakeiskite maržos efektyvumo iki kapitalo (MIRR) metodą.

Grynojo srauto (NPV) metodas leidžia paimti svarbiausią projekto įgyvendinimo rezultato charakteristiką, kad galutinis efektas absoliučiais dydžiais:

de FV – ateities cento pajamų iš projekto (Future Value);

d - diskonto norma, vienos dalys; d – Rosrakhunkovy laikotarpis, uolos (mėnesiai). Diskonto norma svyruoja nuo šimto iki kelių.

Jei NPV >0, tai projektas generuoja daugiau, mažesnę vidutinę kapitalo vertę, pelno normą. O štai projektą investuotojas gali priimti.

Razrahunok grynasis srautas (NPV) gali būti apskaičiuojamas pagal šią formulę:

de RU - realus projekto finansinių reikalavimų kintamumas po diskontavimo;

/ - šiam projektui įgyvendinti skirta investicijų (kapitalo investicijų) suma.

Diskonto norma (r), nustatyta GĮ paskirstymu, skiriasi nuo investicijų rizikos ir likvidumo didinimo.

Norėdami pažvelgti į paskolą komercinis bankas buvo pasiūlyti du alternatyvių projektų verslo planai su naujais parametrais (17.5 lentelė). Atsiminkite projektų įgyvendinimą: prie uolos per naktį statomi kapitaliniai langai; projektų vykdymo sąlygos skirtingomis, diskonto normomis.

17.5 lentelė. V

Prie stalo 17.6 buvo pateikta ataskaita apie realią projektų centų mokėjimų kainą.

17.6 lentelė. V

Analogiška rozrahunka bus parengta projektui Nr. 2. Remiantis apklausomis, projektų NPV yra reikšminga:

Be to, projektų NPV reitingas patvirtina, kad kitas nusveria pirmąjį. NPVy 3,4 mln. UAH (13,72–10,32), arba 24,8% didesnis nei pirmojo projekto atveju.

Apsaugokite projektą Nr. 1 kapitalo įnašų sumą 5,0 mln. UAH (35-30), arba 14,3 proc. daugiau, ir galimų pensinių įnašų sumą 6,0 mln. UAH (54-60) mažesnę, mažesnę projekte. numeris 2.

Projekto Nr.1 ​​įgyvendinimo metu iniciatoriui būtina žinoti papildomą finansavimą (vidinį finansavimą) iš viso 5,0 mln. Todėl akivaizdžių finansinių galimybių pagerinimui galime pasirinkti priimtiniausią variantą.

Investicinės veiklos įgyvendinimas, kuris su kapitalo investicijomis gali pareikalauti kelių žingsnių. Tokiu būdu L / RU kyla pagal formulę:

de L / RU1 - grynas projekto kintamumas su bagatorase padidėjusiomis investicijų sąnaudomis;

GĮ (- ateities centų srautai į projektą su paskutinio projekto įgyvendinimo laikotarpio intervalu;

/(- investicijų suma su intervalu t nuo viso projekto įgyvendinimo laikotarpio;

d - diskonto norma, kuri laimi, dažnai viena; t intervalų skaičius (krokiv) laukiniu rozrachunk periodu.

Projektai, kurie yra grynas in-line kintamumas, yra neigiami ir yra nuliniai, nepriimtini investuotojams, o akmenys neduos papildomų pajamų iš kapitalo investicijų. Projektai su teigiamomis vertės vertėmis leidžia padidinti investuotojo kapitalo investicijų dalį.

Sudarius likutinę visų sandėlių apyvartą, realius centų srautus (CASH-FLOW, CF) investiciniams projektams galima apskaičiuoti pagal formulę:

de CP - grynasis centas potik vіd projektas;

NP – grynasis perteklius, kuris lieka po indėlio; AT - nusidėvėjimo apvija; h-investiciniai langai;

DZ - priešlinijos užsikimšimo pakeitimas (+ padidėjimas, - sumažėjimas).

Pelningumo indeksas (PI) užtikrinamas pagal šią formulę:

de RU - cento pašalpos kaina yra reali;

/- Projektui įgyvendinti skirtų investicijų suma

Kito projekto parametrų efektyvumą nustatykime reikšmingą – 0,17 balo (arba 11,6 proc.).

Razrahunok іndex pributkovostі kai realіzatsії іninvestitsіy іn kіlka іtapіv atliekamas pagal šią formulę:

de RR - pelningumo indeksas bagatoriazės atveju zdіysnennі іinvestitsiіynіh vitrate;

/, - investicijų suma viso projekto įgyvendinimo laikotarpio intervale;

GĮ, - realios centų pajamų sąnaudos galutinio projekto įgyvendinimo laikotarpio intervale;

l - laukinio rozrachunk laikotarpio intervalų (fokivų) skaičius;

d - diskonto norma, vienos dalys. Yakscho RU< 0, то проект не принимается, потому что не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты с РУ& 1,0

Vienas iš labiausiai paplitusių projektų efektyvumo vertinimo rodiklių yra investicijų atsipirkimo laikotarpio diskontavimas:

de ORU - projekto atsipirkimo diskontavimo laikotarpis, metai; / - Investicijų suma, nukreipimas projekto įgyvendinimui;

G ~ 7, - vidutinis centų pajamų pasiskirstymas upės laikotarpiu. Svarbu tai, kad nagrinėjamų projektų kapitalo išlaidų atsipirkimo laikotarpis. Kam, nustatykime vidutinį centų pašalpų dydį dabartiniam vartostui.

Projektui Nr.1 ​​bus laimėta 15,11 mln. (45:32:3).

Projektas Nr.2 kainuos 10,93 mln. UAH. (43.72:4).

Norint pagerinti vidutinę cento pajamų vertę, diskontavimas, atsipirkimo laikotarpis tampa:

Projektui Nr.1 ​​= 3,0 roku (35:15,11).

Projektui Nr.2 = 2,7 karto (30:10,93).

Duomenys rodo projekto Nr.2 prioritetą investuotojui.

Vidinė grąžos norma ir ribinis kapitalo efektyvumas (IRR) yra labiausiai paplitęs rodiklis vertinant realių projektų efektyvumą. Šis rodiklis apibūdina projekto pelningumą. Vіn išreiškiamas diskonto norma, kai kurios būsimos cento pajamos (FV) padidinamos iki realios avansinių pinigų kainos (PV). Tokiu atveju vidinę grąžos normą (IRR) galima apskaičiuoti pagal šią formulę:

de NPV – grynas in-line wareness apie cento pašalpas; / - Investicijos (kapitalinės investicijos) į šį projektą.

Ekonominė IRR kaina yra ta, kad visos projekto pajamos ir kapitalo investicijos yra teisingos, remiantis paties projekto vidinėmis pajamomis, o ne pagal kvietime nustatytą diskonto normą.

Pasirinkimas, jei kapitalo investicija atsiperka, reiškia, kad vidinė grąžos norma nustatoma kaip grąžos norma, kuriai realios cento pajamų sąnaudos (CASH-FLOW, CF) projekte yra kapitalo investicijų kaina, tada NPV reikšmė = 0. Kieno vipadku IRR = d, y savo NPV = F) = 0.

Jei reikia valandinio kapitalo įnašo į projektą, IRR galima apskaičiuoti naudojant šią formulę:

de SR (- centų pajamų suma už paskutinius viso projekto įgyvendinimo laikotarpio intervalus;

YaK - vidinė projekto pajamų norma, vienos dalis;

l - laukinio rozrachunk laikotarpio intervalų skaičius; t = 0 – nulinis (cob) kapitalo indėlių laikotarpis.

At praktinė veikla pasirinkti projekto, kuriam IRR > WACC, parinktis.

IRR< WACC проект считается неэффективным.

Mūsų pavyzdyje (17.5 ir 17.6 lentelės), projektui Nr. 1, būtina žinoti diskonto normą (r), už kurią orientacinė pensinių išmokų suma (45,32 mln. UAH) trejiems metams bus sumažinta iki investuotų pinigų (35 mln. UAH). Razmir tsієї kursai tampa:

Laimėjo vyslovluє vnutrishny normos perteklių 1 projektui. Vidutinio infliacijos rodiklio ЇЇ reikšmė (IRR) (9,83% > 9,0%). Projekto Nr. 2 IRR turi panašų rangą:

Projekto Nr. 2 IRR taip pat yra didesnis nei vidutinis infliacijos lygis (11,43 % > 9,0 %). Ši vitrina yra aukščiausia, projekto Nr.1 ​​apačia.

Ribinio kapitalo efektyvumo (MIRR) metodo modifikacijos į patobulintą IRR modelį. Šis metodas išsprendžia pelno maržos daugialypiškumo problemą skirtinguose projekto vertinimo etapuose ir suteikia teisingesnį diskonto normos įvertinimą. Yogo zmist polagaє puolime:

1. Tikimasi, kad pagal vidutinės kapitalo vertės (WACC) normą pajamų iš projekto srautai padidės iki būsimos projekto vertės.

2. Už vieną IRR kursą suma išimama iš vartost kainos.

3. Grynosios NPV sąnaudos projektui apmokamos taip: nuo tinkamos pajamų kainos apskaičiuojama teisinga investicinių išlaidų kaina.

4. Projekto vidinės grąžos (pelningumo) tikroji vertė (MIRR) nustatoma pagal šią formulę:

Apžvelgti vertinimo metodai, suteikiantys galimybę verslo įmonių finansų vadovams būdingi bruožai projektas turi būti priimtas teisingai.

Pagrindiniai kriterijai priimant investicinius sprendimus yra šie:

Vіdsutnіst vіdnіshih variantіv;

Išlaidavimo infliacijos forma rizikos sumažinimas;

Trumpas kapitalo investicijų grąžos terminas;

Mažas projekto kintamumas;

Pajamų iš projekto stabilumo užtikrinimas trijų valandų laikotarpiui;

Didelis investicinių indėlių pelningumas verslo įmonėse;

Didelis investicijų pelnas po diskontavimo yra per trumpas. Vykoristovuyuchi įvairūs deriniai priimant sprendimą,

Finansų vadovas gali sutikti su projekto dydžio pasirinkimu.

Realiam valdymo sprendimų priėmimo procesui reikės didelės informacijos ir beasmenės finansinės informacijos, kuri turėtų būti įtraukta į įmonės investicijų planus.