Informácie prezentované na tejto stránke môžu mať výlučne informatívny charakter. Ak chcete získať túto knihu, ponáhľajte sa k nadchádzajúcim požehnaniam:

"Projektový manažment"
Mazur I.I., Shapiro V.D., Olderogge N.G.

Kapitola 12. HODNOTENIE EFEKTÍVNOSTI INVESTIČNÝCH PROJEKTOV

12.1. Hlavné ciele hodnotenia efektívnosti investičných projektov

Іsnuє množstvo metód hodnotenia účinnosti investičných projektov, založené na jednotnom metodologickom základe a ktoré sú inšpirované myslením a tematickými oblasťami. Najvhodnejšia metodika pre dnešné ruské mysle - Metodické odporúčania na hodnotenie efektívnosti investičných projektov (iné redakcie, schválené Ministerstvom hospodárstva Ruskej federácie, Ministerstvom financií Ruskej federácie, ї, architektonická a bytová politika č. VK 477 vydaný 21.06.1999). Spodný materiál vychádza z tohto dokumentu, ako z metodologicky najmodernejšieho, ekonomicky relevantného a normatívne smerodajného. Zagalni vyznachennya Efektívnosť investičného projektu je kategória, ktorá odráža životaschopnosť projektu vzhľadom na ciele a záujmy jeho účastníkov. V súvislosti s tým je potrebné vyhodnotiť efektivitu projektu ako celku, ako aj efektivitu účasti na projekte účastníkov starostlivosti o pleť. Efektívnosť projektu ako celku sa posudzuje metódou určenia potenciálnej realizovateľnosti projektu pre potenciálnych účastníkov a nákladov na financovanie. Zahŕňa: » sociálnu a ekonomickú efektívnosť projektu; komerčná efektívnosť projektu. Efektívnosť účasti na projekte závisí od spôsobu prehodnotenia realizácie projektu a zapojenia všetkých jeho účastníkov a zahŕňa: » efektívnosť účasti podnikov a organizácií na projekte; » efektívnosť investície do projektu; » Efektívnosť participácie na projektoch štruktúr najvyššej úrovne vrátane: regionálnej a národnej podpory; Galuzev; efektívnosť rozpočtu. Hlavné ciele hodnotenia efektívnosti Medzi najdôležitejšie základné princípy hodnotenia efektívnosti projektov možno nazvať nasledovné: životný cyklus(Šéfovia ECTIVITITISTISH PROVIVED HAVISENT CHILD CONTRICTIC INDISHINOSINA, na ROZROBTSI Overcount, pod rosobtsi projekt reálnej realizácie Yak Yak Yakonichny Monitoring v rámci riadenia projektu Vartystoy); modelovanie penny tokov; » zhrnutie názorov rôznych projektov (alebo možností pre projekt); princíp pozitivity a maximálneho účinku; »tvar hodinového faktora; » vzhľad budúcich vitrátov a nadchodžen; » stať sa „s projektom“ a „bez projektu“; »vzhľad všetkého najdôležitejšieho dedičstva projektu; » vzhľad viditeľnosti rôznych účastníkov projektu; bohatosť hodnotenia; » Vplyvom na efektivitu projektu je spotreba pracovného kapitálu; » tvar injekcie inflácie a možnosť výhry » pri realizácii projektu viacerých mien (mena); » vzhľad (v chlpatej forme) prílevu bezvýznamnosti a rizika, ktorý sprevádza realizáciu projektu. Celková schéma hodnotenia efektívnosti projektu Hodnotenie efektívnosti projektu prebieha v troch etapách (obr. 12.1.1). 1. Cob-croc - odborné posúdenie napínavosti projektu. Suspіlno významné vvazhayutsya rozsiahle, ekonomické a osvetľovacie projekty. 2. V ďalšej fáze sa vyplácajú ukazovatele efektívnosti projektu. Meta fáza je integrálnym ekonomickým hodnotením konštrukčných riešení a vytvorením potrebného myslenia pre investora. Pre lokálne projekty je to menej komerčne efektívne a ak sa to zdá byť príjemné, odporúča sa prejsť priamo do ďalšej fázy hodnotenia. Pre vláčne významné projekty pred ich sociálnou a ekonomickou efektívnosťou. Pre neuspokojivé hodnotenie sa takéto projekty pred realizáciou neodporúčajú a nemôžu sa uchádzať o štátnu podporu. Aj keď sa ukazuje, že ich sociálna a ekonomická efektívnosť je dostatočná, hodnotí sa ich komerčná efektívnosť. 3. Tretia etapa hodnotenia sa vykonáva po vypracovaní schémy financovania. V tejto fáze sa konkretizuje sklad účastníkov a špecifikuje sa finančná realizácia a efektívnosť účasti na projektoch dermálnej starostlivosti (regionálna a Galuzevova efektívnosť, efektívnosť participácie na projekte iných podnikov a akcionárov, rozpočtová efektívnosť). ).

12.2. Vihіdnі údaje pre analýzu efektívnosti projektu

Obsyag vihіdnoї іnformatsiї stanoviť vo fáze projektovania, kde sa vykonáva hodnotenie účinnosti. Vo všetkých fázach výstupu patrí medzi zodpovednosti: metaprojekt; » povaha virobnitov, strešné okná o technológii zastosovuvanu, druhu vyrábaných produktov (robit, služby); » umyť klas a dokončenie projektu, odvaha rozrakhankovského obdobia; » Vіdomosti o ekonomіchne otochennya. Vo fáze investičných návrhov o projekte sa môže pomstiť: » celkové kapitálové investície; »zásady realizácie projektu; » Sledovanie osudu realizácie projektu. Vo fáze spracovania investičnej správy o projekte patrí medzi povinnosti (s danými revíziami balenia): povinnosť investície s hodinovým a za technologickou štruktúrou (rozpočtovo-montážne práce, vlastníctvo a iné); » Vіdomosti pre vіdіvku vіd proіlіzatsії produktії s rozpodіlom po podіlom na vіdіv vitrat. Vo fáze štúdie uskutočniteľnosti (abo, investovanie, ktoré bez sprostredkovateľského prevodu rozrobtsі pracovnej stoličky), je zodpovednosťou buti prezentované v plnom obyaza, všetky externé informácie, podané nižšie. Vіdpovіdno k Metodickým odporúčaniam na hodnotenie spôsobu hodnotenia efektívnosti investičných projektov môžu mať informácie o efektívnosti rozrahunkіv nasledujúcu štruktúru: ekonomický rozvoj projektu; » informácie o efekte realizácie projektu v južných regiónoch; » halierové príjmy z investičných aktivít; » groš potik v prevádzkovej činnosti; » Finančný tok vo forme činnosti finančného skladu. Všeobecné informácie o projektových zodpovednostiach zahŕňajú: charakter projektovej výroby, sklad vyrábaných produktov (práca, služby); »informácie o umiestnení distribúcie; » informácie o zvláštnostiach technologických procesov, o charaktere vyčerpania zdrojov, systéme predaja produktov, ktoré sa menia. Pri hodnotení efektívnosti investícií pre niekoľkých najbližších účastníkov sú potrebné dodatočné informácie o sklade a funkciách týchto účastníkov. Pre účastníkov, ktorí zároveň vyhrávajú nad projektom, je možné opísať všetky tieto funkcie niekoľkými rôznymi funkciami. Pre týchto účastníkov, ktorí už boli menovaní v tejto fáze rozrakhunkiv, sú potrebné informácie o ich produkčnom potenciáli a finančnom stave. Výrobný potenciál podniku je určený hodnotou jeho výrobnej náročnosti (vo vzťahu k prirodzenej variabilite pre druhy výrobkov), skladom a odpismi hlavného technologického majetku, dostupnosťou odbornej a kvalifikačnej štruktúry personálu. , odhaľovanie nehmotného majetku (licencie, patenty, know-how). Ak chcete podrobnejšiu verziu tejto knihy s normálnymi maličkosťami, diagramami a tabuľkami, poponáhľajte sa do nadchádzajúceho úsilia: „Projektový manažment“ Mazur I. I., Shapiro V.D., Olderogge N.G. Ako projekt na prevod vytvorenia novej právnickej osoby - akciovej spoločnosti je potrebné vopred informovať o tejto akciovej spoločnosti a rozšírení navrhovaného základného imania. Ďalší účastníci projektu sú menovaní len svojimi funkciami počas realizácie projektu. S cieľom ukázať výsledky účastníkov vzhľadom na charakter vzájomných vzťahov medzi nimi je potrebné uviesť informácie o účastníkoch a popis hlavných prvkov organizačného a ekonomického mechanizmu realizácie projektu. Informácie o ekonomike projektu: » prediktívne hodnotenie globálneho inflačného indexu a prognóza absolútnej alebo ekonomickej (stotina globálneho inflačného indexu) zmeny cien za produkt (služby) a zdroje na celé obdobie projektu implementácia (tabuľka 12.2.2); prognóza zmien kurzu meny alebo indexu domácej inflácie cudzej meny na celé obdobie realizácie projektu; » O systéme dotácií V záujme zvýšenia efektívnosti sa odporúča zabezpečiť, aby sa realizácia projektu vykonávala na základe tretích strán a obyvateľstva, vrátane: projektu » zníženie maloobchodných cien kvalitných tovarov a služieb; » Investície do realizácie projektu na podporu výroby (práca, služby) podnikov tretích strán; » Prispieť k projektu pre zdravie obyvateľstva; úspora hodiny obyvateľov na komunikáciách, zumovlena realizácia projektu v galérii dopravy a komunikácie. Informácie sú uvedené vo vopred vyplnenom formulári. Efektívnosť projektu sa posudzuje podľa dĺžky doby výstavby, ktorá pokrýva hodinový interval od začiatku projektu po jeho začiatok. Rosrakhunkovy obdobie je rozdelené na malé, nie viac ako akékoľvek agregovanie údajov, ktoré hodnotí odhady finančných ukazovateľov. Roki razrahunku t sú priradené čísla (0, 1, ...). Hodina v rozrahunkovom období sa zníži o rokakh chi chastah roku, ktorý vіdrakhovuєtsya v pevnom okamihu t0=0, ktorý sa berie ako základ. Trivalita rôznych háčkovania môže byť odlišná. Projekt Penny potik - tse zalezhnіst vіd hіvіd penny nahodzhenі і vyplatіv і vypolіzatsiї jogo projekt, scho vyznaєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєєє Na koži je význam penny flow charakterizovaný: návalom, ktorý sa rovná šíreniu penny overflows (inak vyústi do variantného výrazu) na tom kroku; » splatné, rovné vzájomným platbám; » rovnováha (aktívna rovnováha, efekt), rovnaký rozdiel medzi prílivom a prúdom. Tok centov f(t) sa skladá zo súkromných tokov v štyroch typoch činnosti: tok centov v investičnej činnosti fі(t); » tok halierov z hľadiska prevádzkovej činnosti fo(t); » Finančné toky z hľadiska finančnej činnosti ff(t). Toky centov sa môžu líšiť v súčasných, predpovedaných alebo deflovaných cenách v závislosti od skutočnosti, že toky a toky ovplyvňujú kožný obeh. Presné sú ceny stanovené v projekte bez úpravy inflácie. Prognózy sa nazývajú ceny, odhady (so zlepšením inflácie) o budúcnosti ruže. Deflácia sa nazýva prognózované ceny, ktoré sa cestou k základnému inflačnému indexu dostanú na úroveň cien fixovaných v danom čase. Toky centov je možné obrátiť v rôznych menách. Podľa metodických odporúčaní dodržať vrakhovuvat halierové toky v tých menách, v ktorých sa realizujú (dochádza k zvýšeniu nutných platieb), podľa cim, vniesť jednotnú, podsáčkovú menu a následne deflovať, vikaristickú základňu index inflácie, ktorá ovplyvňuje menu. V poradí grošový tok pri hodnotení efektivity projektu vikorista akumuluje aj grošový tok (akumulácia prílivu, hromadenie vzduchu, nahromadená rovnováha (efekt), ktorého charakteristiky sú priradené kožnému cyklu obdobie rozrachunk, ako súčet priemerných charakteristík toku haliera za deň a a predného háčkovania (zvýšenie pіdbag) Pri penny potik v investičnej aktivite fі(t) v skutočnosti bude zapnuté pred prerozdelenie na krátke obdobie rozrachunkového obdobia vitrati na vytvorenie a uvedenie nového hlavného majetku do prevádzky a likvidáciu, výmenu alebo іsnuyuchih hlavný zabіv, scho vybuvayut іsnuyuchi. , platenie dane z pozemku, čo je víťazné v priebehu života , vitrati o životnosti objektov štátnej infraštruktúry a iné .. je to ako voda, zmena je ako príliv). , príspevky do zálohy, ako aj výdavky na nákup cenných papierov iných subjektov štátu, uznané na financovanie projektu. Ako príliv toku centov z investičných aktivít je zahrnutý príjem z predaja aktív, ktoré vibrujú. V halierových tokoch, pokiaľ ide o prevádzkové poplatky fо(t), prepadnú všetky druhy príjmov a náklady na výdavky na základnú fázu ďalšieho predaja súvisiace s výrobou produktov a dane, ktoré sa platia z určeného príjmu. . Hlavné prítoky vlastných príjmov sú vo forme produktov a iných príjmov. Obyagi virobnitstva slіd označujú prirodzený a variantný výraz. Ceny za produkty, transfery z projektu, sú zodpovedné za poistenie investície do realizácie projektu na verejnú zákazku o ponúkaní týchto produktov na voľnom trhu. Vihіdna іnformatsija vznachennya vіruchki vіd predaj produktsії vznachaєєєєєєє rozrahunka pleť pre typ produktu. Crimium viruchki pri realizácii prítokov a prítokov skutočné groše je potrebné poistiť príjmy a výdavky z popredajných operácií, ktoré priamo neovplyvňujú výrobu produktov. Pred nimi, zokrema, ľahni si: poď do budovy pruhu na prenájom; chi leasing; » peňažné nedoplatky pri uzatváraní depozitných účtov a za prevzatie cenných papierov; » otočte pozície poskytnuté ostatným účastníkom. Výstupy v priebehu prevádzkových činností sú tvorené z vitrátov pre výrobu a výrobu, ako sú tvorené z virobnicheskih vitrátov a daní. Pred finančnou činnosťou sa operácie vykonávajú s finančnými prostriedkami, ktoré sú z hľadiska investičného projektu podobné, takže nie sú na účet projektu. Ten smrad sa skladá z mocenského (akcionárskeho) kapitálu a zarobených peňazí. Groshovі toky vіd fіnansovoї skladová činnosť ff(t). Za prítoky sa považujú príspevky štátneho kapitálu a získané prostriedky: dotácie a dotácie, pozikovyh koshtiv, a to aj na účet vydania vládnych burgundských papierov; a yak vіdtok - vytrati za návratové a služobné pozície a uvoľnenie bordových papierov, ako aj za potrebné vyplatenie dividend za akcie podniku. P align="justify"> Penny toky vo finančných aktivitách veľkého sveta sa formujú s rozvojom schém financovania a v procese rozvoja efektívnosti investičného projektu. Preto sa vizuálna informácia prelína s informáciami o finančnej podpore. Rozpodіl podľa veľkosti matky, s ktorou orientálny charakter. Pri výpočte halierových poplatkov a platieb súvisiacich s finančnou činnosťou sa odporúča vytvoriť príspevok na platby v ruskej a cudzej mene. 12.3. Hlavné ukazovatele efektívnosti projektu Hlavné ukazovatele efektívnosti projektu sú založené na vzhľade nákladov na finančné zdroje v hodinu, čo sa pripisuje dodatočným zľavám. Diskontovanie centových tokov sa nazýva redukovaná hodnota (ktorá leží do posledných rokov distribúcie) hodnota až do aktuálnej hodnoty v prvej hodine, ktorá sa nazýva redukovaný moment, ktorý je označený t0. Redukovaný moment je možné škálovať pomocou základného momentu. Diskontné zastosovuetsya až toky centov, ktoré sú vyjadrené v bežných alebo deflovaných cenách av jednotnej mene. Hlavným ekonomickým štandardom, ktorý vyhráva cenu za hodinu diskontovania, je diskontná sadzba E, ktorá sa na rieke vyjadruje v častiach jednej alebo viacerých stoviek. Diskontná sadzba E môže byť zvolená rôzne pre rôzne ceny. Tse mozhe buti dotsіlnym at vipadkah zminnogo rizika za hodinu, zminnoї za hodinu kapitálovej štruktúry. Stanovujú sa tieto diskontné sadzby: komerčné, keďže víťazí pri hodnotení komerčnej efektívnosti projektu (určuje sa zlepšením alternatívnej efektívnosti získavania kapitálu); » diskontná sadzba účastníka projektu, keďže určuje efektívnosť účasti na projekte dcérskych spoločností a ostatných účastníkov (vyberajú si ich sami účastníci; » spoločenská norma zľavy, ktorá je víťazná v prípade vývoja sociálnej a ekonomickej efektívnosti a charakterizuje minimálny príspevok k podpore efektívnosti štátnosti projektu v súvislosti s prognózami ekonomického a sociálneho vývoja krajiny); » Je rozpočtová, pretože vyhráva v prípade hodnotení rozpočtovej efektívnosti a vykazuje alternatívne rozpočtové náklady (stanovujú ich federálne a regionálne orgány, pre ktoré sa posudzuje rozpočtová efektívnosť projektu). Ako hlavné ukazovatele, ktoré sa majú investovať do efektívnosti projektu, je možné vyhrať: čistý príjem; » Čistý diskontovaný príjem; »vnútorná miera návratnosti; » potreba dodatočných financií (volatilita projektu, kapitálové riziko); » Index nadbytočnej zásoby vitrátu a investícií; "Termín návratnosti" Ukazovatele finančného obdobia Čistý príjem (NP) sa nazýva úsporný efekt (zostatok toku haliera) za dobu splácania a suma sa rozširuje za všetky obdobia doby splácania. Najdôležitejší ukazovateľ efektívnosťou projektu je čistý diskontovaný príjem (NPV), čo je akumulovaný diskontný efekt (diskontovanie akumulovaných zostatkov) za finančné obdobie. NPV a NPV charakterizujú prebytok celkových centových nákladov nad celkovými vitrátmi pre tento projekt, bez akejkoľvek korekcie a korekcie nerovnomerných efektov, ktoré sa vyskytujú v rôznych okamihoch za hodinu. Rozdiel medzi NPV a NPV sa nazýva zľava na projekt. Aby bol projekt uznaný ako efektívny z pohľadu investora, je potrebné, aby NPV projektu bola kladná; v prípade rovnakých alternatívnych projektov možno uprednostniť projekt s veľkými hodnotami NPV (občas myslite na pozitivitu). Butt of rozrahunka NPV pre rôzne investičné projekty. Termín kompenzácie sa nazýva trivalita na obdobie od momentu klasu do momentu kompenzácie. Prvý moment je indikovaný u projektového manažéra (zvuk ucha nulovej práce a ucha prevádzkovej činnosti). Okamih odplaty sa nazýva ten skorý moment v rozrachunkovom období, po ktorom sa súčasný čistý príjem čiernej diery stáva a ani zďaleka nestáva neviditeľným. Posúdenie účinnosti podmienok kompenzácie, hovoríte, znie ako obmezhennya. Doba návratnosti z diskontnej úpravy sa nazýva trivalita k obdobiu od momentu po klasickom „do obdobia diskontnej úpravy“. Okamih vrátenia s úpravou zľavy sa nazýva tá skorá hodina v období rozrachunk, po nejakom aktuálnom čistom diskontovaní príjmu sa NPV stáva nezápornou. Potreba dodatočného financovania (PF) - maximálna hodnota absolútnej hodnoty negatívneho akumulovaného zostatku vo forme investičných a prevádzkových činností. Hodnota PF vyjadruje minimálnu výšku kapitálu potrebného na financovanie projektu, ktorý je potrebný na zabezpečenie jeho finančnej realizácie. Toto PF sa nazýva aj kapitálové riziko. Majte na pamäti, že skutočné náklady na potrebné financie sa z PF nezvyšujú a, vyzváňajte, prehodnoťte svoj účet o potrebe servisu borgu. Potreba dodatočného financovania s úpravou diskontu (DFT) je maximálna hodnota absolútnej hodnoty negatívneho akumulovaného diskontného zostatku vo forme investičných a prevádzkových činností. Hodnota DFT vyjadruje minimálny diskont potrebný na počiatočné financovanie projektu, potrebnú zábezpeku na jeho finančnú realizáciu. Akciový index charakterizuje „dodávku projektu“ na vklad novej banky. Smrad sa dá investovať do zľavnených aj nezľavnených tokov centov. Pri hodnotení efektívnosti často vyhráva: »Index prílevov vitrátov - zvýšenie súčtu centových prílevov (akumulovaných tržieb) k súčtu centových prílevov (akumulovaných platieb); »Index príjmu diskontovaných peňažných tokov-preddavok súčet diskontovaných peňažných príjmov k súčtu diskontovaných peňažných príjmov; »Index výnosovej investície (ІD) - súčet celkových prvkov centového toku z hľadiska prevádzkovej činnosti k absolútnej hodnote súčtu prvkov centového toku z hľadiska investičnej činnosti. Vіn dorivnyuє zbіlshennyu vіdnenіu іnіtyu vіdnoshnіu NV k akumulovanému záväzku investície; »Index peňažnej hodnoty diskontovaných investícií (ІДД) - pomer súčtu diskontovaných prvkov centového toku v prevádzkovej činnosti k absolútnej hodnote diskontovaného súčtu prvkov centového toku vo forme investičnej činnosti. IDD je drahšie o jednu ďalšiu NPV k akumulovanej diskontovanej investičnej povinnosti. V prípade prenájmu VD a IDD môžu prepadnúť buď všetky kapitálové investície za dobu prenájmu, vrátane investícií do výmeny fixných aktív, ktoré sú vibuvayut, alebo len niekoľko klasov kapitálových investícií, ktoré sú splatné pred uvedením podniku do prevádzky tatsiyu. Index prebytočného vitrátu a zmeny investícií 1, aj keď len pre tento tok, čierna diera je pozitívna. Index peňažného toku diskontovaných vitrátov a investícií presahuje 1, aj keď len pre tento tok je NPV kladná. Rozrahunok ukazujúci efektívnosť projektu Tabuľka. 12.3.2 dané centové toky pre projekt. Trivalita roku rozrahunka je vzácnejšia ako jeden osud. Pre jednoduchosť sa rozrahunka vykonáva v bežných cenách (bez úpravy inflácie). Diskontná sadzba E = 10 %. Čistý zisk je uvedený v zostávajúcej strane stĺpca (m=8). 5: RR = 72,83. Z toho istého riadku je vidieť, že potreba financií (PF) je 148,40 (v krátkej mierke m = 1). Okamih návratnosti za projekt je určený aj údajmi zo strany. 5 tab. 12.3.2. Je vidieť, že leží v strede kroku m = 5. Doba návratnosti projektu je teda približne 6 rokov. NPV pre projekt, ako je vyjadrená ako narastajúca suma pre stranu 7, je 9,04. V tomto rangu je projekt, vedenie zo zadku, efektívny. VIEW sa zobrazí zboku. 4 výberom normy a zľavy. V dôsledku toho sa odoberie HND = 11,92 %. Aby sa potvrdila efektívnosť projektu, škálovanie VND>E. 12.4. Hodnotenie efektívnosti investičného projektu Hodnotenie sociálnych ekonomická efektívnosť projekt sa považuje za efektívny v projekte z pozície ľudovej štátnosti a môže mať slabé znaky, ako napríklad: іy a environmentálne sféry; » na sklade pracovného kapitálu sú poistené zásoby (materiál, nedokončené výrobky) a zásoby; » sa započítavajú do prílevov a prílevov halierov z prevádzkovej a finančnej činnosti ich skladov z dôvodu čerpania kreditov, platenia dodatočných kreditov za ne a ich splácania, poskytovania dotácií, dotácií, daní a iných transferových platieb ami, pre yaki finančné zdroje prevedené z jedného účastníka na projekt (vrátane štátu) na druhého; » Produkty, ktoré sa používajú (služby, roboty) a zdroje, ktoré sa používajú, sa oceňujú v osobitných ekonomických cenách. Za povinný predaj a in-line witraty sa platí cent z dôvodu prevádzkových povinností. Dodatkovo v halierových tokoch vo forme prevádzkových činností, prepadnú vonkajšie vplyvy, napríklad zvýšenie zmeny príjmov v organizáciách tretích strán a obyvateľstvo ovplyvnené výsledkami realizácie projektu. Pre dostupnosť príslušných informácií do skladu budú náklady zahrnuté do nákladov na nehody a iné neštandardné situácie. V halierových tokoch vo forme investičnej činnosti sú poistené: » investícia hlavných peňazí počas krátkeho obdobia rozrakhankového obdobia; »Vitrati, pov'yazanі z pripojený k projektu; » zvýšenie investícií do pracovného kapitálu; príjmy z realizácie banského a nehmotného majetku pri pripojení k projektu. Na posúdenie komerčnej efektívnosti projektu sú ukazovatele uvedené v článku 12.3 víťazné, a ak je táto chyba nízka, dodatočné momenty sú nízke: materiálne zdroje; » toky centov sú investované v rovnakej mene, v ktorej projekt prevádza zdroje a platby za produkty; » mzdy zapnúť na sklad prevádzkových okien pri rozmaríne, inštalovaný projektom; » Ak sa projekt prenesie naraz a kvalita súčasnej výroby (napríklad kvalita času komponentov a komponentov zariadenia), rozrahunka je poistená menej na її virobnitstvo, ale nie na її pridbannya ; » v pripade splatenia sa dane platia, vyberaju, vratia, prevadzaju legislativou, pridavky na uvolnenie MPE na zdroje ustanovene zakonom datkov a danov; » aj keď projekt previedol viac-menej súkromné ​​peňažné obligácie (vklad, depozit len ​​cenných papierov), vklady veľkých súm sú poistené (pri pohľade do banky) v tokoch centov vo forme investičnej činnosti a výberu (v a prílev) - v halierových tokoch z hľadiska prevádzkových činností ; » Keďže sa projekt presúva cez noc, množstvo obhliadok prevádzkových činností je poistených proti dermatológovi. Ako konečnú formu pre rozvoj komerčnej efektívnosti projektu sa odporúčajú nasledovné tabuľky: » informácie o príjmoch a príjmoch; » groš plynie z vyšetrovania výkonu; prognóza pre bilanciu aktív a pasív na krátke časové obdobie (neobov'yazkovo). Hodnotenie finančnej realizácie projektu a hodnotenie efektívnosti účasti podniku na projekte. Ako prebytok sa vníma mocenský (akcionársky) kapitál a ako prebytok - prebytok, ktorý je po povinných platbách (okrem iného za príjem mincí) ponechaný k dispozícii projektovému manažérovi. Takéto zmeny musia byť vykonané pred rozrahunkou. Za cent pototsі vіd іd іninvestіtіynoїї іyalnostі: dodatkovі fundi sa pridajú k іdtokіv, rozrahunka spotreba z obežného kapitálu môže byť pridaná k pasivi s dodatočnou službou pozik. Za cent potoci vo forme prevádzkových ciel: príjmy sa pripočítajú k prílivu z prebytočných prostriedkov (v čase spotreby) a výhody sa vrátia na daň zo zisku pri vrátení služby a otočení investičných pozícií. Časť halierového toku sa pridáva k finančnej činnosti: na prítokoch - peniaze sa prijímajú, na vodných cestách-vitrátoch, vracanie a údržba týchto mačiek a vyplácanie dividend za potrebné. Splácanie úveru sa odporúča voliť tak, aby návratnosť pôžičiek, ako aj splátky úrokov dopadli na klas (alebo koniec) úveru. Pred výpočtom indikácií účinnosti penny tokov, tie schob na koži rozkroku rozrahunka, celková bilancia penny toku sa stala nezáporná. Na tento účel sa vyhrávajú ďalšie fondy. Hodnotenie efektívnosti projektu pre akcionárov V prípade hodnotenia efektívnosti projektu je potrebné vykonať hodnotenie efektívnosti projektu pre najvýznamnejšie a preferované akcie, najvýznamnejšie ocenenie za takúto investíciu: ziskovosť prioritných akcií alebo її zvýšenie ziskovosti akcií v obehu. Hodnotenie efektívnosti projektu štruktúrami najvyššej úrovne Implementácia projektu často zasahuje do záujmov štruktúr najvyššej úrovne bez akýchkoľvek sprostredkujúcich účastníkov projektu. Tieto štruktúry sa môžu podieľať na realizácii projektu alebo bez toho, aby boli účastníkmi, prispievať k jeho realizácii. Efektívnosť projektu sa odporúča zhodnotiť z pohľadu štruktúr väčšieho, zocrema: » z pohľadu Ruskej federácie, subjektov Ruskej federácie, administratívno-územných jednotiek Ruskej federácie (regionálna efektívnosť ); » z pohľadu galejí ekonomiky, združení podnikov, holdingových štruktúr a finančných a priemyselných skupín (efektívnosť Galuzeva). Rozrahunok sa vykonáva za súčet halierových tokov vo forme investičných, prevádzkových a súkromných finančných činností-poistiť výplatu úverov len zo strany stredu, ktorá je z hľadiska veku podobná štruktúre. V centových prúdoch nevznikajú vzájomné mrazy medzi účastníkmi, ktorí vstupujú do štruktúry, na čo sa pozerá a ruže medzi účastníkmi a samotnou štruktúrou. Zároveň je zaručená investícia do realizácie projektu pre činnosť analyzovanej štruktúry a iných (tretích) podnikov, ktoré pred ňou vstupujú. Penny streamy prepadnú za znížené ceny. Myšlienky finančnej implementácie nie sú skreslené, ale finančná schéma víťazí v plnej zhode. Vihіdnimi formami є tablesі penny toky z rozrahunkom pokaznikі v effektivnostі. Úhrada dokladov o regionálnej efektívnosti by sa mala vykonávať len do 12.3., ale v prípade: »dodatočného efektu v nižších regiónoch ľudového štátu, ako aj sociálnych a environmentálnych vplyvov, je menej pravdepodobné, že bude pokrytá v medziach táto oblasť K; » ak je poistený aj prevádzkový kapitál, trestné rezervy, omeškania platieb a záväzky za rozrahunka іz ovnishnіshnіm sredovischem; » variantné hodnotenie životaschopných produktov a zachovaných zdrojov sa vykonáva rovnako ako v prieskumoch sociálnej a ekonomickej efektívnosti s príspevkami pre potreby regionálnych úprav; » do halierových príjmov sú zahrnuté aj v súvislosti s realizáciou projektu halierové príjmy (platba za výrobu v regióne, platby za dane krajom z pozícií, príjem polohových nákladov, dotácií a dotácií, či nájsť dary) do oblasť, ktorou je zo srdca zeme ( federálne centrum , iné regióny a podniky, ktoré vstupujú pred nimi, cudzie obce); » do výšky halierových tokov sú zahrnuté aj platby v súvislosti s realizáciou projektu (za použitie zdrojov v iných regiónoch, platba za zdroje, ktoré prišli do regiónu, splatné postavenie, platby za odobratie pozícií, sanácia daní) v r. vonkajší stred (do rozpočtu najvyššieho rovného, ​​cudzích mocností, iných regiónov); » Pre dostupnosť potrebných informácií sú poistené zmeny v príjmoch a výdavkoch súvisiacich s realizáciou projektu, vplyv na činnosť iných podnikateľských subjektov a obyvateľov regiónu (nepriame finančné výsledky projektu). Investície efektivity projektu Galuze sa uskutočňujú podobne ako skúšky efektívnosti účasti na projekte, ale v prípade: galuze finančných výsledkov projektu); » v skladoch podnikov-účastníkov nie sú poistené dividendy, ktoré vyplácajú v Galuzevových fondoch; » nedávať pozor na omrzliny medzi podnikmi-účastníkmi, ktorí vstupujú na galeje; nebojte sa zaplatiť za pôžičku, ktorá je podporená z fondov Galuze za podpory Galuzi-účastníkov projektu. Rozpočtovú efektívnosť posudzujú orgány štátnej správy a samosprávy. Vіdpovіdno až tsikh vymozhe vyznachatsya rozpočtový effektivnіst budzhetіv rіznyh іvnіv chi konsolidovanogo rozpočtu. Ukazovatele efektívnosti rozpočtu sa uhrádzajú podľa bodu 12.3 na základe toku rozpočtových výdavkov. Pred prílevom prostriedkov na efektívnosť rozpočtu stojí za zmienku: »pridanie daní, spotrebných daní, mit, inkas a splátok do rozpočtových fondov, ustanovených úradnou legislatívou; » príjmy z licencií, súťaží a výberových konaní na prieskum, prevádzku a prevádzku objektov prevedených v rámci projektu; » platby za splácanie úverov zo štátneho rozpočtu účastníkom projektu; » platby za vrátenie daňových úľav (v prípade „daňových prázdnin“); platby provízií Ministerstvu financií Ruskej federácie za poskytovanie zahraničných úverov (z príjmov federálneho rozpočtu); » dividendy za akcie a iné cenné papiere patriace kraju alebo štátu, ktoré vydávame v súvislosti s realizáciou projektu. Pred rozpočtovými výdavkami je potrebné stanoviť: » rozpočtové (zokrem, štátne) zdroje pre hlavu štátnej správy (zokrema, federálna štátna moc) časť akciovej spoločnosti, ktorá vznikla realizáciou projektu; » poskytovanie rozpočtových prostriedkov na investičný úver; » bezplatné poskytovanie rozpočtových prostriedkov (dotovanie); rozpočtové dotácie, súvisiace s realizáciou prvej cenovej politiky a so zabezpečením realizácie prvých sociálnych priorít. Dôrazne sa odporúča uvoľniť: » dane, pri ktorých sa očakáva zmena v daniach a poplatkoch; » štátne záruky pozitívnych a investičných rizík. Pri hodnotení rozpočtovej efektívnosti projektu je tiež poistená zmena príjmov a druhov rozpočtových výdavkov, investície projektu do podnikov tretích strán a obyvateľstva, keďže k nim projekt prispieva, vrátane: účasti na realizácia projektu; » Zmena zdaniteľných daní vo forme podnikov, ktorých činnosť sa zlepší alebo zlepší v dôsledku realizácie projektu; » zaplatiť za asistenciu osobám, ktoré zostali bez práce v súvislosti s realizáciou projektu; »Vidіlennya z rozpočtu fondov na presídlenie a školenie hromadasov v dedinách pred projektom. Pre projekty, ktoré prenášajú vytváranie nových pracovných oblastí v regiónoch s vysokou mierou nezamestnanosti, s prebytkom rozpočtových výdavkov, sú zabezpečené kapitálové úspory z federálneho rozpočtu do rozpočtu sub'єkti federácie na vyplácanie ročných dávok nick . Ako formu sa odporúča použiť tabuľku tokov centov do rozpočtu s určenými ukazovateľmi rozpočtovej efektívnosti (12.3). Hlavným ukazovateľom efektívnosti rozpočtu je FDR. Pre dostupnosť rozpočtových vstupov je možné priradiť HND a VD. 12.5. Vloženie rizika a bezvýznamnosti pri hodnotení efektívnosti projektu Z hľadiska efektívnosti by mal byť projekt chránený pred bezvýznamnosťou a rizikom. Pod bezvýznamnosťou existuje nekonzistentnosť a nepresnosť informácií o realizácii projektu a pod rizikom - možnosť obviňovať takéto mysle, čo môže viesť k negatívnym dôsledkom. Výživový manažment rizík projektu je údajne revidovaný v cieli. 22. Z metódy posudzovania stability a efektívnosti projektu v mysliach bezvýznamnosti a rizík možné metódy (Skin útočná metóda na zozname je presnejšia, aj keď je pracnejšia, a preto stosuvanya kožného bodnutie z nich nie je potrebné stosuvanya dopredu): 1) rozšírené posúdenie trvanlivosti; 2) rozrahunok rivnіv bezbitkovostі; 3) metóda zmeny parametrov; 4) posúdenie odhadovaného efektu projektu so zlepšením počtu nevýznamných charakteristík. Zlepšilo sa hodnotenie stability projektu Pri použití najlepšej metódy s metódou zabezpečenia stability projektu sa odporúča: a pri ekonomickom rozvoji projektu povinnosť výberu a ceny za produkty, termíny a podmienky vartosti okremih vidіv robіt ta іn; » previesť rezervu finančných prostriedkov na neprevedenie investičných a prevádzkových nákladov, primerané prípadné omilostenia projekčnej organizácie, prehodnotenie rozhodnutí v priebehu života, neprevedenie platieb len za dodané výrobky; » Zvýšte diskontnú sadzbu o sumu úpravy na riziko. Cena rozmarínu za riziká je stanovená odborne. V tomto poradí bude diskontná sadzba na zvýšenie rizika: Ep = E + PR. Razrahunok medzi bezbitkovnosti Úroveň stability projektu z hľadiska zmeny myslenia implementácie možno charakterizovať ukazovateľmi medzi bezbitkovnosťou a hraničnou hodnotou takých parametrov v projekte, ako je rozsah virobnitstva, cena produktov virobleniy. a іn. výroba) navrhnúť v ktorejkoľvek fáze. Pod "bezkusovým" chápaním predaja, pri ktorom sa čistý príjem rovná nule. V prípade určenej show sa akceptuje, že v krátkom čase: povinnosť vybrať spoľahlivejšiu povinnosť predaja; » Výška tržieb sa mení úmerne k výške tržieb; » príjmy z popredajných aktivít a výdavky na aktivity qiu neklesnú v dôsledku predaja; » Niektoré súčasné vitraty virobnizstva možno rozdeliť na duševne ustálené (nemenia sa pri zmene povinnosti) a duševne sa meniace, ktoré sa menia priamo úmerne k obsyagiv virobniyni. Aby projekt znel stabilne, ako keby sa projekt rozrahunka zagalom, beznákladové rebro sa vyberie od 0,6 do 0,7 po zvládnutí návrhových napätí. Blízkosť pomeru bez bitov k 1 (100 %) spravidla naznačuje nedostatočnú stabilitu projektu pred nákladmi na výrobu tej istej plodiny. Metóda variácie parametrov (resp. analýzy citlivosti) sa využíva v minulosti pri zmenách integrálnych ukazovateľov efektívnosti projektu v zmysle zmien štyroch parametrov, ako sú: investičné investície; „objem výroby;“ vitrati výroby; »vіdsotok na pôžičku; »Cenový index alebo index inflácie; » meškanie platieb; » stabilitu vývojového obdobia a hodnotenie stability možno vykonať určením hraničných hodnôt parametrov v projekte tak, aby sa integrálny komerčný efekt rovnal nule. Posúdiť hraničné hodnoty parametrov, ktoré sa menia podmienkami výpočtu (cena produktov, hlavná technologická úprava, záväzok volatility, záväzok úverových zdrojov, sadzby najväčších súm daní a dane), odporúča sa vypočítať hraničný integrál Rivnі tsikh parametrіv, tobto. také koeficienty (stále všetky miery rozvoja) k hodnotám týchto parametrov, pri ktorých sa NPV pre projekt (chi účastníka) rovná nule. Vyhodnotenie posudzovaného efektu projektu so zlepšením charakteristík bezvýznamnosti V prípade bezvýznamnosti pre kožný scenár sa berie do úvahy (zadávaný) imovirnista jeho realizácie. Imovirnіsny popis mysle implementácie projektu a pravdy a zastosovniy, ak je účinnosť projektu určená nami pred bezvýznamnosťou prírodných a klimatických myslí, alebo procesom využívania a nákladmi na hlavné aktíva. So spievajúcou častou inteligenciou sa dá moderne opísať cena výroby viroblenu a šetrenie zdrojov. Intervalová bezvýznamnosť sa posudzuje v čase, ak sú na dennej báze nejaké informácie o scenároch (zrejme smrad je pozitívny v súčte sa stane 1) LITERATÚRA 1. Berens U., Khavránek P.M. Pomocník pri príprave priemyselných technicko-ekonomických štúdií. - M: Interexpert, 1995. 2. Vilenský P.L., Smolyak S.A. Ako rozvíjať efektívnosť investičného projektu - M: Іnformelektro, 1996. 3. Kovalyov V.V. Finančná analýza. - M.: Finančná štatistika, 1996. 4. Obchodné hodnotenie investičných projektov. - Petrohrad: ІКФ "Alt", 1993. 5. Metodické odporúčania pre hodnotenie efektívnosti investičných projektov. - M.: Ekonomika, 2000. 6. Pomocník projektu Koristuvach Expert 6 Professional. - M: Pro-Invest-Consulting, 1999. 7. Softvérový komplex "Alt-Invest v3". - Petrohrad: IKF "Alt", 1999. 8. Stojanová E. C. Finančný manažment: teória a prax. - M: Prospect, 1996. 9. Preskúmanie investícií. Pomôžem ti prísť. - M: JIPLA sro, 1992. 10. Investičná analýza. Teória voľby//Investície v Rusku. -1997 #1-2. 11. Šeremet V.V. že v. Investičný manažment. U 2 t. - M. 1998.

Na dosiahnutie najvyššej efektívnosti je možné chrániť prínos podniku základné výsadby investície a hodnotenie investičných akcií . Poďme sa pozrieť na ich správu.

Zásady hodnotenia efektívnosti investičných projektov možno jednoznačne rozdeliť do troch štruktúrnych skupín:

- metodologické - to najvýznamnejšie, čo možno vidieť z koncepčnej strany vpravo, "filozofia" hodnotenia a málo spočíva v špecifikách projektu;

- metodický – všetky princípy priamo súvisia s projektom, jeho špecifickosťou, ekonomickou a finančnou realizovateľnosťou;

- operatívne - Tse princípy, ktoré uľahčujú vyhodnotenie procesu z informačného a numerického hľadiska.

K metodologickým princípom patria:

1)Vymirnista . Efektívnosť projektu charakterizujú ukazovatele, ktoré majú kalkulovú stupnicu, teda čísla. Tse znamená, že za vimiryuvatisya kіlkіsno sú zodpovedné všetky hlavné charakteristiky projektu, ktoré znamenajú jeho účinnosť.

Výsledky (ekonomika a nákladová ekonomika);

Vitrati (všetky typy: jednorazové, len in-line);

2)Chudoba . Ako porovnať dva investičné projekty, aby ste mohli začať jeden a iba jeden s tromi výsledkami: prvý projekt je lepší ako druhý, druhý je lepší ako prvý, oba projekty sú rovnako efektívne (avšak lepšie).

Aby výsledky vyrovnávania projektov neprekonali pravidlá racionálneho ekonomického správania, je potrebné prekonať postupujúcu monotónnosť, asymetriu, tranzitivitu a aditivitu.

3)viditeľnosť . Projekt sa považuje za efektívny, keďže realizácia tohto projektu je viditeľná pre jeho účastníkov. Tse znamená, že vitrati, spojené s realizáciou projektu, už nie sú hodnotené, výsledky sú nižšie. Tim Najväčšie hodnotenie efektívnosti projektu je založené na odhadoch nákladov a výsledkov projektu prezentovaných numerickým (číselným) spôsobom.

4)Platba zdrojov . Posudzovanie efektívnosti projektov z dôvodu zabezpečenia výmeny všetkých typov vytvorených a nedatovaných zdrojov (ekonomické prínosy) a nevyhnutnosti ich potrieb. Tse znamená, že zdroj kože potrebný na realizáciu projektu sa v zásade môže použiť iným spôsobom, napríklad v inom projekte. Preto je dôležité, aby manažéri zvolili najefektívnejší výber zdroja a výber najlepšieho projektu.

5)Neviditeľnosť je maximálny efekt . Porіvnyannya be-tieto projekty môžu byť zdіysnyuvatisya podľa jediného kritéria, ako predtým, že v určitom bode sa projekty vyznačujú systémom okázalej účinnosti. Toto kritérium je integrálny efekt - Vіdbivaє vіdbіvaі vіdnіvє іnіtіkami ії sukupnymi і stoіtіvі і vіtrat і na projekt іv celom období іogo implementácie. Projekt je akceptovaný ako neefektívny, ako integrálny efekt implementácie výsledkov a ako efektívny – ako pozitívny. Pri akejkoľvek neefektívnosti projektu to nemusí nutne znamenať nedostatok investícií, ale len naznačiť možnosť kratšieho nedostatku zdrojov, ktoré sú v projekte víťazné. V prípade rovnocenných alternatívnych projektov má prednosť projekt s veľkými hodnotami integrálneho efektu.

K metodologickým princípom patria:

1)Porovnanie situácií „s projektom“ a „bez projektu“ . Vyhodnotenie efektívnosti projektu sa uskutoční ako spôsob nastolenia odkazu jeho realizácie s odkazom najlepších. Tento princíp neumožňuje hodnotiť projekt porovnávaním situácie „pred projektom“ a „po projekte“, ako aj ignorovať situáciu „bez projektu“. Kedysi situácia „pred projektom“ charakterizuje myseľ, pre ktorú sa projekt začína, že vzhľad je nevyhnutný.

2)Sub-optimalizácia . Hodnotenie efektívnosti projektu sa má vykonať na optimálnu hodnotu jeho parametrov. Pri posudzovaní efektívnosti projektu je potrebné určiť možnosť zmeny týchto a iných parametrov (vrátane budúcich rozhodnutí o schéme financovania). V tomto prípade môže byť základom hodnotenia najlepšia možná kombinácia takýchto parametrov. Neznamená to však, že hodnoty parametrov sú brané ako optimálna časť zodpovednosti, ktorá zabezpečí najväčší efekt pre investora, - ak je na projekte malý počet účastníkov, tak najlepšie možné parametre môžu zabezpečiť viditeľnosť projektu pre pokožku.

3) Neistota minulosti . Pri hodnotení projektov na halierové toky nie je na vine „veľa neočakávaných“ a „minulých príjmov“, ktoré sa do začiatku rozrachunkovského obdobia skončia ako veľa neočakávaných príjmov, inak budú príjmy bez predbežnej prípravy na realizáciu projektu.

4)Dynamika (vzhľad hodinového faktora) . Pri hodnotení efektívnosti projektov je potrebné chrániť hodinový faktor, ktorý sa môže prejaviť rôzne:

a) Počas realizácie projektu sa môže meniť štruktúra a charakter objektov, technicko-ekonomické ukazovatele podnikov, hlavné náklady a technologické postupy a ďalšie parametre projektu.

b) ukazovatele ekonomického rastu (ceny, výmenné kurzy, daňové sadzby) sa môžu v hodine meniť. Zvyšovanie cien produktov a zdrojov sa nesprávne chápe ako „inflácia“.

c) Môžete len predĺžiť dobu (oneskorenie) medzi výrobou tovaru a nárastom zdrojov a platby. Deyakі vidi lаgіv môže bаt bаhovаnі rаhіvаnі slyakhаnіnі až do penny tоkіv vіtrat іn molіvvannyа аbо zvýšiť obežný kapitál.

5)Timchasova hodnota grošov . Hodnotenie efektívnosti projektu prenáša výsledky projektu s projektovými skóre v mysliach, ak sú výsledky, a prehodnocuje rozdelenie na hodinu. Tse znamená, že v rozrahunkah účinnosti raznochasnі vitrati a výsledky sú vzhľadom k rovnakému poradiu proporcie - priniesol do jednej a tej istej hodiny. Koho to zaujíma, že výsledky (vitrati) sú rovnako veľké, ale dosahujú rôzne momenty a hodiny, nie rovnaké. Väčšie skoré výsledky držania (tiché) alebo neskorší rozvoj (tiché) pomôžu projektu zlepšiť a zlepšiť výkonnosť jogy. Je zrejmé, že zmena hodnoty investície a výsledky za poslednú zmenu sú charakterizované ich špecifickým ekonomickým štandardom - diskontná sadzba , ktorý demonštruje hodinovú hodnotu penny. Viac skorých výsledkov a neskoršie výsledky sú inteligentnejšie a neefektívnejší zatrimok: efektívny projekt sa stáva menej efektívnym, keď sa realizuje jednu hodinu.

6)Nepresné informácie . Hodnotenie efektívnosti projektu by sa malo vždy uskutočňovať v mysliach nevinnosti tak, aby nepresnosti a nepresnosti informácií o samotnom projekte nevadili pri realizácii reálneho prostredia. Realizácia projektu môže byť spojená s rizikom účastníkov. Je potrebné kontrolovať náklady na vypracovanie projektu, prípravu externých informácií, proces vývoja efektívnosti procesu a interpretovať výsledky pri interpretácii.

7)Kapitálová štruktúra . Pre kapitál projektu neexistujú rovnaké výhry; zvuková časť jogy - vlasny (aktsionerny), a časť - polohová. Tim hodina qi vidi kapіtalu suttєvo vіdrіznyayutsya pre nízky výkon, sme pred rovnakým rizikom. Preto je dôležitým činiteľom kapitálová štruktúra, ktorá pridáva diskontnú sadzbu, a teda aj hodnotenie projektu.

Pred prevádzkovými princípmi sú:

1)Vzťah parametrov v projekte . Pri analýze a vyhodnocovaní rôznych možností projektu a vytváraní nových informácií o ekonomických, technických, organizačných alebo iných parametroch je potrebné zabezpečiť, aby sa zmena jedného z parametrov spravidla nazývala zmena iných. Pri odkaze so zimom podobne zmeň, inšpiruj v tichej nálade, ak nosíš smrad, zdalo by sa, že je miestneho charakteru, treba si dávať pozor a brániť sa tak, ako keby išlo o posúdenie účinnosti nový projekt.

2) Modelovanie . Hodnotenie efektívnosti projektu je založené na ceste modelovania procesu jeho realizácie so zlepšením úhorov medzi vzájomne závislými parametrami projektu daného prírodného prostredia. Na konci dňa sa modeluje až do transformácie dielikov v hodine vitrátu a výsledkov halierových tokov (zásobovanie a vitrát), ktoré sa prejavujú v rovnakom variante vimirnikov, a do rozboru vimirnikov. efektívnosti projektu so zlepšením týchto tokov.

3)Bohatosť štádia hodnotenia efektívnosti projektu . Vývoj a implementácia projektu prebieha postupne, na konci etáp ("financovanie" investícií, štúdia realizovateľnosti, výber schém financovania, ekonomický monitoring). Vo fáze ofenzívy vzhľadu sa aktualizujú a aktualizujú informácie o projekte a aktuálnom prostredí a mení sa zásoba alternatívnych možností pre projekt. Preto sa hodnotenie efektívnosti projektu a výber prvej najkratšej možnosti vykonáva nanovo na základe posúdenia presných metód.

4)Informačné a metodické pohodlie . V prípade rôznych projektov (variantov projektu) je potrebné zabezpečiť dostupnosť vizuálnych informácií a metód hodnotenia ich efektívnosti. Zokrema, môže buti uzgodzhenі sklad, spôsoby navrhovania a single vimiryuvannya vidieť výsledky, vitrate a pokanikiv effektivnosti, scho vikoristovuyutsya, normatívne základne a informácie o parametroch bezcitného média.

5)Zjednodušenie . Koľko metód hodnotenia, ako viesť k jednému a tomu istému výsledku, by si mal zvoliť najjednoduchší z informačných a výpočtových hľadísk. Takže samotné výsledky vyšetrovania musia byť prezentované v čo najpriamejšej a najjednoduchšej forme.

Predné

V tejto hodine sa využíva množstvo metód hodnotenia efektívnosti investičných projektov založených na jednotnom metodickom základe a myslenie ich väčšinou považuje za zaplnené subjektívnymi galejami. Najvhodnejšou metodikou pre dnešné ruské mysle sú Metodické odporúčania pre hodnotenie efektívnosti investičných projektov. Z tohto dokumentu vychádza spodný materiál ako metodicky najmodernejší, ekonomicky relevantný a normatívne smerodajný.

Pozícia Zagalni. Efektívnosť investičného projektu je kategória, ktorá odráža vhodnosť projektu pre účely a záujmy jeho účastníkov. Je potrebné vyhodnotiť efektívnosť projektu ako celku a efektívnosť pokožky účastníkov.

Efektívnosť projektu ako celku sa posudzuje metódou stanovenia potenciálnej realizovateľnosti projektu pre možných účastníkov a metódou skúmania finančných zdrojov. Zahŕňa sociálnu a ekonomickú efektívnosť projektu a komerčnú efektívnosť projektu.

Efektívnosť účasti na projekte závisí od spôsobu prehodnotenia realizácie projektu a zapojenia nových všetkých účastníkov, vrátane efektívnosti:

Osud podnikov a organizácií v projekte;

Investícia do projektu;

Účasť na projektoch štruktúr najvyššej úrovne vrátane regionálnej a národnej podpory, ako aj Galuzeva a rozpočtovej efektívnosti.

Hlavné ciele hodnotenia efektívnosti. Medzi najdôležitejšie základné princípy hodnotenia efektívnosti projektov možno vymenovať nasledovné:

Pohľad na projekt počas celého životného cyklu (hodnotenie jeho efektívnosti je potrebné vziať do úvahy pri skúmaní investičného návrhu, investovania, štúdie realizovateľnosti a v priebehu realizácie projektu s ohľadom na ekonomický monitoring v rámci manažmentu projekt nnya vartistyu);

Modelovanie penny tokov;

Súčet myslí rôznych projektov (alebo možností pre projekt);

Princíp pozitivity a maximálneho účinku;

Vrahuvannya faktor hodina;

Tou nádejou je vzhľad budúcich vitrátov;

Por_vnyannya sa stala „s projektom“ a „bez projektu“;

Preplatenie všetkých najdôležitejších úspechov projektu;

Vrahuvannya viditeľnosť rôznych účastníkov projektu;

bohatosť hodnotenia;

Vrahuvannya vplivu o efektívnosti spotreby projektu v pracovnom kapitáli;

Tvar injekcie inflácie a možnosť výhry pri realizácii projektu viacerých mien (mena);

Vzhľad (v chlpatej forme) prílevu bezvýznamnosti a rizika, ktorý sprevádza realizáciu projektu.

Celková schéma hodnotenia efektívnosti. Hodnotenie efektívnosti projektu prebieha v troch etapách (obr. 10.1).

1.Pochatkovy krok є odborné posúdenie významu projektu. Suspіlno významné vvazhayutsya rozsiahle, ekonomické a osvetľovacie projekty.

2. V ďalšej fáze sa vyplácajú ukazovatele efektívnosti projektu. Cieľmi tejto etapy sú integrálne ekonomické posúdenie konštrukčných riešení a vytvorenie potrebných myslí pre

zavolajte investorovi. Pri lokálnych projektoch je menej pravdepodobné, že sa vyhodnotí ich komerčná efektívnosť, a ak sa to zdá byť príjemné, odporúča sa prejsť priamo do ďalšej fázy hodnotenia. Pri významnejších projektoch hodnotíme našu sociálnu a ekonomickú efektívnosť. Pre neuspokojivé hodnotenie sa takéto projekty pred realizáciou neodporúčajú a nemôžu sa uchádzať o štátnu podporu. Hoci sa ukazuje, že ich sociálna a ekonomická efektívnosť je dostatočná, hodnotí sa ich komerčná efektívnosť.

3. Tretia etapa hodnotenia sa uskutoční po vypracovaní schémy financovania. V tejto fáze sa konkretizuje sklad účastníkov a špecifikuje sa finančná realizácia a efektívnosť účasti na projektoch dermálnej starostlivosti (regionálna a Galuzevova efektívnosť, efektívnosť participácie na projekte iných podnikov a akcionárov, rozpočtová efektívnosť). ).

Metódy hodnotenia ekonomickej efektívnosti investícií môžu byť založené na princípoch, ktoré vyzerajú ako základné pravidlá a predpisy, na ktoré treba dbať pri výbere konštrukčného riešenia. V literatúre môžete pochopiť rôzne prístupy k formulácii týchto princípov. Skvelým príkladom toho je „Metodické odporúčania pre hodnotenie efektívnosti investičných projektov“. Hlavné zásady hodnotenia efektívnosti V.V. Novožilov. K najdôležitejším z metodických zásad hodnotenia efektívnosti investičných projektov možno pridať napr.

Princíp komplexnosti hodnotenia efektívnosti investičného projektu. Vіn bude vyžadovať uznanie efektívnosti projektu so zlepšením všetkých rozdielov ako ekonomického, tak aj sociálneho, technického, environmentálneho a iného dedičstva.

Princíp totality v celej totalite rozrachunk vitríny v investičných projektoch. Vykonávanie tohto princípu vám umožňuje urobiť objektívny výber dizajnových riešení, ktoré sú opravené. Analóg tohto je formulovaný V.V. Novožilov takzvané pravidlo o rovnakom účinku, čo znamená, že „oprava možností dizajnu môže byť schopná prekonať vládne úlohy tých istých ľudí, tobto. Spokojný s tým istým na záväzok, sklad, čas a hodinu, spotrebuje a slúži rovnako na charakter, záväzok, čas a hodinu na účely hospodárskej politiky.

Princíp nového vzhľadu budúcich vitrátov a potreba vzhľadu minulých vitrátov pri pohľade na vitráty zvorotny zv'azku. Výsledky realizácie projektu možno bude potrebné prehodnotiť pred vytvorením diela virobnitstva. Keď rozrahunku effektivnosti vitrati na їх sovrennya poplatky, ale rovná nule, oskolki mi nie zdatnі strávil minútu. Pred vytvorením dielu, ako v projekte, sa hodnotia podľa výšky vynaloženého zisku, tobto. pre veľkosť vitrátu séra. Ako napísať V.V. Novožilov, „starý spôsob páchania viny sa hodnotí pre hospodárnosť budúcej práce, čo smrad dať, vzhľadom na našu minulosť sa rovnáme nule. A tsya ekonomika budúcej praxe nie je nič iné, ako sklovca.

Princíp zdania bezvýznamnosti a rizík spojených s realizáciou investičného projektu. Ochіkuvani Rozrahunkovі znachennya Pokaznіn іn effektіvnoStі іnVestіtsіtInnih іn mаyut іMovіrnіsny іn znak, ktorý smrdí, často sa líšiam skutočnými hodnotami, scho umovlyuєєєєє dynam there there t. V prípade bezkrízových období sa berú do úvahy ekonomické štandardy a sú prijateľné pre normálne ekonomický vývoj vládnucemu subjektu v hraniciach a v období prudkých zmien na finančných a komoditných trhoch pod vplyvom rôznych príčin môže smrad spôsobiť vážne zmeny.

Nájdenie najvyššej hodnosti z predchádzajúceho princípu záväznosti princípu vzhľadu inflácie a posúdenia možnosti výhry pre realizáciu investičného projektu viacerých mien.

Princíp vyváženia hodiny na technických, ekonomických a finančných ukazovateľoch, normách a štandardoch, ktoré formujú efektívnosť investičného projektu vo všetkých fázach životného cyklu. Existujú rôzne formy zobrazenia úradníka na hodinu, pretože je potrebné ručiť za efektívnosť investície. O hodinu sa menia dodacie podmienky, vikonannya sevny vidіv robіt i zahodіv, varіst zabіv vrobnitstvа, scho kubuyutsі, і produktsії, scho shlіzuєtsya, just. Ekonomicheskie pokazniki pochváliť imovirnіsnu povahu, a ešte ďalšiu hodinu naliať do ich hodnotenia. Navіt presne určené raznochasnі a formálne rovnakú hodnotu ekonomických ukazovateľov v nerіvnotsіnnі a vlastne pre predmet vlády nie je іvnі, k tomu nerіvnіnіnі pre nіgo іvnі hodnoty skutočných a pravdepodobných strát alebo výsledkov. Prebytok, otrimaniy tsgogo osud, tsіnishy, ​​​​nizh ten istý rozmir pributka, otrimanogo cez 10 rokiv. Inými slovami, množstvo halierov odložiť za hodinu, ktoré zároveň vynaložené na haliere investičného projektu a príjmy jarné obdobie Mayut buti priniesol až jednu hodinu.

Princíp modelovania skutočných centových tokov spojených s realizáciou projektu počas celého obdobia prvého životného cyklu, teda hodnotenie na základe návratnosti kapitálu, ktorý je investovaný.

Princíp systematického hodnotenia efektívnosti investičnej politiky, čo znamená, že projekt vyzeral ako skladová časť v rámci globálneho systému a rozvoja subjektu vlády. Do akej miery je realizácia projektu nádejná pozitívny nárast o perspektívach rozvoja podnikania v regióne, potom sa situácia môže zredukovať na súčasné ukazovatele efektívnosti investičnej politiky.

Najväčší charakteristický zásady hodnotenia efektívnosti investičných projektov nájdete v knihe P.L. Vilenský, V.M. Livshitsya, S.A. Smolyaka „Hodnotenie efektívnosti investičných projektov: teória a prax“. Autori vidia 30 princípov: 10 metodických, 10 metodických a 10 operačných.

Metodický prepad:

Zagalna prípustnosť;

systematický;

zložitosť;

primeranosť;

Platba zdrojov;

Neviditeľnosť je maximálny efekt;

Por_vnyannist;

viditeľnosť;

Prítomnosť rôznych účastníkov projektu a uspokojenie ich záujmov;

Nejednotnosť metód.

Metodický prepad:

Podobné situácie „s projektom“ a „bez projektu“;

jedinečnosť;

Vimiryuvanist;

Suboptimalizácia;

Neistota minulosti;

Dynamika;

Timchasova hodnota grošov;

Nepresné informácie;

kapitálová štruktúra;

mena.

Prevádzkové princípy:

Vzťah parametrov;

Modelovanie;

Organizačný a ekonomický mechanizmus realizácie projektu;

Bohaté štádium hodnotenia;

Korešpondencia informácií;

Prepojenie s politikou štátu;

Informačné pohodlie;

Metodická spokojnosť;

zjednodušenie;

Univerzalizácia postupov hodnotenia.

Najdôležitejšie sú metodické zásady hodnotenia efektívnosti investícií, ktoré zabezpečujú racionálne správanie sa ekonomických subjektov bez ohľadu na charakter a účel projektu; metodický - ako zabezpečiť nákladovú efektívnosť hodnotenia efektívnosti projektov a rozhodnutí, ktoré sú na ich základe prijímané; operatívny – čo uľahčuje zjednodušenie postupu hodnotenia efektívnosti projektov a zabezpečenie potrebnej presnosti hodnotení.

Ak je vo finančnom pláne otázka schválenia tohto iného projektu, v skutočnosti je potrebné eliminovať potrebu troch požiadaviek:

a) aká je potrebná výška finančných prostriedkov?

b) kde poznať dzherel pri potrebnom obsyazi ten druh їх varіst?

c) chi vyplatiť zroblenі investície, tobto. Aká je dostatočná výška prognózovaného príjmu v dôsledku nefunkčných investícií?

Ku kľúčovým kategóriám, ktoré sú základom víťazného výkonu v priebehu výživových postupov a metód rozhodovania o kalkule, ktoré sa pripravujú, možno rozumieť chápanie hodinovej hodnoty halierov a nákladov kapitálu.

Riešenie finančného charakteru v najdôležitejších obratoch nie je v pláne jednorazové, ukážem stopy, ktoré sú nimi vyvolané. Inak, zdá sa, som tu dôležitejší, inak som virishal, rolu hrá hodina. Kľúčové body metód hodnotenia efektívnosti finančných operácií, ktoré sa podpisujú na ich logike, sú také pevné: najdôležitejšie je, že operácia má veľa výkyvov, respektíve dôsledkov preležania do posledných chvíľ. hodine, bez spevu, nemožno zmeniť vyrovnať.

Nini pred praxou investičných projektov investičných projektov, metódy založené na diskontovaných penny tokov boli výrazne vylepšené. Metódami Svetovej banky pre obnovu a rozvoj, Európskej banky pre obnovu a rozvoj, ako aj metodiky OSN pre priemyselný rozvoj (tzv. UNIDO metóda), milióny investorov na celom svete vykonávajú hodnotenie efektívnosť investičných projektov pre ukazovatele čistého diskontovaného príjmu, internej ziskovej marže, diskontovanej doby návratnosti.

Metodické odporúčania na hodnotenie efektívnosti investičných projektov vypracované skupinou ruských vedcov na základe V.V. Kosovim, V.M. Livshits, A.G. Shakhnazarov, tiež založený na znižovaní tokov penny.

však Zvyšok skál vedecká literatúra začala vydávať okrem publikácií, vzdorovito kritizujúc metódu diskontovania tokov centov a poukazujúc na potrebu dôkladnosti. Kritici metodiky diskontovania tokov centov by mohli argumentovať. Podľa môjho názoru by postup pri diskontovaní toku skutočných halierov mal byť nastavený na nezabezpečenú vysokú mieru zhodnotenia možného halierového príjmu pre projekt. Cez vojnu sa hodnota halierových prirážok, v diaľke v hodine päť a viac rokiv, stáva mizerne malou hodnotou. Týmto spôsobom projekty skutočných investícií spravidla nevykazujú výsledky v budúcnosti, výmenou za „lacné“ haliere s vitrátmi, od ktorých sa očakáva fázy klasu realizácii projektu a ktoré sú poistené novodôležitými „drahými“ halierovými jednotkami.

Na základe vyššie uvedenej kritiky metodiky diskontovania tokov centov sme dospeli k záveru o tých, ktorí sú stosuvannya vo financovaných investičných projektoch a môžu byť dôležitým dedičstvom pre ekonomiku - z reálneho sektora do sektora krátkych termín špekulatívne finančné transakcie, narúšajúce bežný proces zakladania fixných aktív vo sfére hmotnej tvorby.

Pokiaľ však ide o tie, ktoré metodiku komplexného hodnotenia investičných projektov, výmeny budov prijatú vo svetovej metodike, pri úspore її ziskov a vrátane určených nedostatkov nerozdeľujú, pozrite si metodiku založenú na diskontovaných groš tečie.

Logika hlavných algoritmov je založená na dvoch operáciách – prírastkovej a diskontovanej. Pre prvý sa zrútia z „dnešného dňa“ do budúcnosti, pre druhého - navpak. V oboch prípadoch je možné pomocou schémy sklopných okien posudzovať posúdenie toku halierov z pozície budúceho dňa.

Miera rastu (FV) a diskontované hodnoty (PV) sú určené vzorcami (1.1) a (1.2) takto:

de FV - zvýšená suma, príjem, ktorý sa plánuje dokončiť v n-tej rotácii;

PV - suma, ktorá sa má investovať;

R - rýchlosť rastu;

n je termín činnosti pre projekt.

Vzorce sú zavedené až po základné finančné výpočty, takže pre prehľadnosť sú hodnoty násobiteľov (1+r)n і 1/(1+r)n tabuľkové pre rôzne hodnoty r і n . Multiplikátory hodnôt) sa nazývajú inverzne multiplikatívne a diskontné multiplikátory alebo ako koeficienty rastu a diskontovania. Ekonomický zmysel koeficientu rastu je v ofenzíve: ukazuje, prečo má jedna centová jednotka vyššiu hodnotu po n obdobiach pri danej percentuálnej miere r. Diskontný koeficient ukazuje „in-line“ cenu jednej halierovej jednotky budúcnosti, preto z pozície aktuálneho momentu pribúda jedna halierová jednotka, ktorá obieha vo sfére podnikania n období v momente r. splácanie, vzhľadom na percento stavtsі (dodávka) r i frekvenciu Pojem "in-line variabilita" nie je doslovne chápaný;

Vrakhovuyuchi význam diskontovania, ktorý pridal k veľkosti zľavy na veľkosť kritérií v projekte, pri skúmaní ukazovateľov v jeho účinnosti, osobitná pozornosť by sa mala venovať výberu veľkosti zľavy.

Pri zaokrúhľovaní noriem diskontovania, zvuk vikoristovuyutsya tak to ide. Zľava sa vypočíta takto:

Priemerná sadzba za vklady veľkých bánk;

Priemerná hodnota hodnoty nákladov na investície z rôznych zdrojov financovania;

Rozmír z bezrizikovej sadzby, očistenej o infláciu.

Či spoločnosť bude alebo nebude potrebovať určitú sumu peňazí na financovanie svojich aktivít, a to ako z perspektívy, tak aj z hľadiska súčasnej prevádzky. Pokles v dôsledku trivality v tejto konkrétnej forme obchodnej činnosti, ako aj dzherela koshtiv možno pridať na krátke a dlhé linky. Príjem tohto chi іnshoy dzherel finansuvannya pov'yazane pre spoločnosť s najdôležitejšími investíciami: akcionári musia vyplácať dividendy, banky - stovky dolárov za svoje úvery, investori - stovky dolárov za svoje investície a investície. Obrovské množstvo peňazí, ktoré je potrebné zaplatiť za víťazstvo jediného záväzku finančných prostriedkov, je vyjadrené v státisícoch ľudí, do ktorých sa záväzok nazýva kapitálom hlavného mesta. V ideálnom prípade sa hovorí, že sing, obežný majetok sa financuje pomocou krátkych línií a náklady na kmeňové coristuvannya - pomocou dlhých reťazcov. Zavdyaki tsomu optimizuesya zagalna sum vitrat іz zaluchennya koshіv.

Pojem kapitálových nákladov je jedným zo základných v teórii kapitálu. Výpočet hodnoty halierových poplatkov nebude stačiť, pretože je potrebné prehodiť kaderníkov, ako keby dávali finančné prostriedky, a tiež charakterizovať mieru rentability investovaného kapitálu, čo je vina spoločnosti. , aby nezmenil svoj trh s umením.

Variabilita, či existuje finančný rozdiel, že variabilita kapitálu v podniku je známa za vzorcom aritmetického priemeru. Ukazovateľ sa počíta na vіdsotkah, že spravidla pre rieku dannymi. Hlavným zložením v prípade rozrakhunkas je výpočet nákladov na jednu jednotku kapitálu získanú z konkrétneho dzherel koshtiv. Niektoré roky sa dá vypočítať jednoducho (napríklad cena bankového úveru), iné roky je dôležité platiť, navyše presnejšie sa to v princípe vypočítať nedá. Približná znalosť kapitálu komerčnej organizácie by sa mala ukázať ako známejšia ako pre peer-to-peer analýza efektívnosť navýšenia výdavkov na túto činnosť, ako aj na rozvoj investičnej politiky štátu.

Ukazovateľ, ktorý charakterizuje hodnotu celkového objemu peňazí vynaložených na udržanie optimálnej štruktúry dlhodobých finančných zdrojov podniku, charakterizuje aj variabilitu kapitálu zálohovaného v її činnosti kapitálu a priemernú hodnotu kapitál (vážené priemerné náklady kapitálu, WACC). Tento ukazovateľ odráža formácie na základe minimálnej návratnosti investícií do jeho kapitálu, jeho ziskovosti a je zabezpečený podľa vzorca aritmetického priemeru pre nasledujúci algoritmus:

de kj - variácia j-tej džerel koshtiv;

dj - pet vaga j-tý dzherel koshtіv u їhnіy zagalnіy sumі.

Nielen, že je lepšie porozumieť významu WACC, ale aj formulácia uvádzania tohto ukazovateľa v analytických správach je spojená s piesňami varovania a chytrosti. Zocrema, pri analýze investičných projektov je v tomto prípade pravdepodobnejší WACC ako diskontný faktor, takže je potrebné vziať do úvahy, že nové a zásadné investície môžu mať rovnakú úroveň rizika a môžu byť financované z rizika dzherel, yakі є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є є і і ​​і і і і і і і і і і і і і і і і і і і і і і і ї. Nie je nezvyčajné získať zdroje financovania na financovanie nových projektov, aby sa zmenilo finančné riziko spoločnosti nárazom, aby sa zmenila hodnota WACC. Je tiež dôležité, že hodnoty ukazovateľov sa nalievajú ako vnútorné mysle činnosti spoločnosti a vonkajšia konjunktúra trhu; takže pri zmene úrokových sadzieb sa mení aj miera návratnosti kapitálových investícií akcionára, čo pridáva hodnotu WACC.

Kľúčové hodnotenia investičných projektov zo zálohy

Investičný projekt sa riadi pravidlami ekonomickej poslušnosti, záväzku, podmienok investície a pomsty projektovej dokumentácie, rozšírenej podľa legislatívy Ukrajiny a schválených noriem, ako aj podnikateľského plánu.

Efektívnosť investičného projektu odráža životaschopnosť projektu vzhľadom na ciele a záujmy jeho účastníkov. Hodnotenie efektívnosti investičného projektu z hľadiska až po oficiálne plnenie metodické odporúčania môže ґruntuvatisya na spievanie zálohy.

Schéma hodnotenia investičného projektu má dve fázy:

Efektívnosť realizácie projektu bleskovo, devalvácia súkromia pre investorov, vklad do kapitálu investičného projektu. V tejto fáze je potrebné prejsť týmito fázami: posúdenie významného významu projektu; posúdenie komerčnej efektívnosti projektu; hodnotenie udržateľnej účinnosti projektu;

Finančná realizácia projektu je založená na schéme financovania joga. V tejto fáze sa rozlišujú tieto fázy: prehodnotenie finančnej realizácie projektu; posúdenie komerčnej efektivity skin projektu pre účastníka; objasnenie schémy financovania a určenie poslušnej účasti na projekte.

Najdôležitejšie zásady hodnotenia efektívnosti reálnych investičných projektov sú:

Preskúmanie a analýza projektu počas celého životného cyklu (v zmysle predinvestičnej kontroly pred pripojením k projektu);

Modelovanie tokov centov (zahŕňa nevyhnutné výdavky na výstavbu projektu na obdobie zotavenia);

Objasnenie myšlienok rôznych projektov;

Princíp pozitivity a maximálneho účinku (s rovnakým

alternatívne investičné projekty, prednosť má projekt s najväčším ekonomickým efektom);

Zlepšenie hodinového faktora (mayut dynamika, zvýšenie hodiny (lagy), nerovnomernosť hodinových vitrátov a výsledkov);

Výskyt viac ako možných vitrátov a premlčaných (pri pohľade na dôkazy účinnosti je potrebné poistiť viac ako možné vitráty a premlčané v priebehu realizácie projektu, vrátane vitrátov, z dôvodu škôd spôsobených skorším výskytom hlavné problémy, ako aj možné a budúce výdavky v dôsledku realizácie projektu);

Priradenie „projektu“ a „bez projektu“ (priradenie sa musí vykonať nie v situácii „pred alebo po projekte“, ale v požadovanej možnosti);

Preplatenie všetkých najvýznamnejších úspechov projektu (ekonomických, environmentálnych, sociálnych); bohatosť hodnotenia (v štádiu technického a ekonomického hodnotenia projektu, výberu schémy financovania, monitorovania atď.);

Vzhľad rozrobky na projektových úradníkov inflácie a rizika;

Vrahuvannya spotrebuje prevádzkový kapitál pre novozaložený podnik.

Princípy víťazstva zvažujú investori vo všetkých fázach realizácie investičných projektov – predinvestičnej, investičnej i prevádzkovej.

Metódy hodnotenia efektívnosti investičných projektov

Hodnotenie efektívnosti investičného projektu je založené na nákladoch výstavby ako celku, nízkych ukazovateľoch. Vzhľadom na základ takéhoto hodnotenia existujú podmienky pre návratnosť investícií a vyhliadky na rozvoj podnikania. Medzi ukazovateľmi ekonomickej efektívnosti vidia štatistické, ktoré nechránia hodinový faktor, ale dynamické, založené na diskontovaní halierových tokov (obr. 17.1).

Na podniku, scho diє, pre údaje zvyšku súvahy je možné vyhodnotiť efektívnosť peňažných záloh z dlhodobého majetku, ako doplnkový ukazovateľ príjmov:

Mal. 17.1. V

de R. - návratnosť investície, %;

NP - čistý prebytok, ktorý zostal podniku po vklade k dispozícii;

B/75 – mena v pasívach;

KO - krátkočiara struma. Efektívnosť vkladu kapitálu do neobchodovateľných aktív sa hodnotí v dynamike porovnania výsledkov s údajmi predchádzajúceho obdobia. Pre zlepšenie mentality je potrebné vykonať analýzu odobratých indikácií, aby boli indikácie vyradené z inflačného skladu.

Doba návratnosti investícií (G70) je ukazovateľom obratu úrovne ich ziskovosti.

Efektívnosť reálnych investičných projektov od triviálneho termínu návratnosti možno plynulo posúdiť, takže náklady na investičnú výkonnosť vychádzajú z koncepcie odhadu nákladov na centy na hodinu. Zahіdnі іnvestorіy zavhodіtі іz vаgi sоgodnіshnyої vartosti penny, oskolki: іsnuіє risik nepovernennia іn thе budúce investície оf thе projektu koshtіv; Dnešné peniaze možno investovať do kvalitných obratových aktív.

V odlišnom trhovom hospodárstve sa kritériá uskutočniteľnosti projektu rovnajú ziskovosti prevzatej z kapitálových investícií. Pod príjmom projektu sa rozumie taká miera rastu kapitálu, ktorá bude plne kompenzovať zmenu kúpnej sily halierov na dlhú dobu, čím sa zabezpečí prijateľná úroveň príjmu pre projekt a náklady na investor a vplyv na skutočnú izatsiya. Zároveň je potrebné poznamenať, že problém hodnotenia ziskovosti investičného projektu pre investora sa posúva na úroveň rentability.

Na prekonanie problému hodnotenia realizovateľnosti investičného projektu existujú dva hlavné prístupy: štatistické (jednoduché) modelovanie a dynamické modelovanie, ktoré je založené na diskontovaní tokov centov.

Pre rozrahunku jednoduchej normy a prebytku sa používa nasledujúci vzorec (17.3):

de Pi - jednoduchá norma prebytku,%; NP - čistý prebytok; / - Investície do projektu;

AT - neočakávané odpisy generované projektom. Ukazovateľ návratnosti je doba návratnosti investície (G0), ktorá je zabezpečená vzorcom:

Pri hodnotení investičného projektu sa vyberá možnosť z najvyššieho výnosu a minimálnej doby návratnosti (tabuľka 17.4).

Táto metóda, odpusťme si ju pre projekty, ktoré sa realizujú s jedným osudom, črepy z rovnakého dôvodu sú ignorované inými faktormi:

zanedbateľný (pripútaný) charakter deaky vitrátov (napríklad odpisové vinutia);

Príjmy z predaja veľkých aktív, ktoré sú nahradené novými;

Možnosť reinvestície s výberom príjmu a času hodiny halierov;

Nemožnosť určiť prioritu jedného z projektov, ktoré môžu mať rovnakú mieru príjmu, ale rôzne investičné záväzky.

Tabuľka 17.4. V

Osvetľovacia prax najväčšej šírky má také dynamické modely:

Čistá súčasná hodnota čistého diskontovaného príjmu (čistá súčasná hodnota, NPV)",

Index ziskovosti (PI);

Diskontovaná doba návratnosti investície (DPP);

Maximálna miera návratnosti (prebytku) projektu je hraničná efektívnosť kapitálu (Interal Rate of Return, IRR);

p align="justify"> Upravte metódu Margin Efficiency to Capital (MIRR).

Metóda čistého prietoku (NPV) umožňuje zobrať najdôležitejšiu charakteristiku výsledku realizácie projektu tak, aby výsledný efekt v absolútnom vyjadrení:

de FV - budúcnosť penny príjmu z projektu (Future Value);

d - diskontná sadzba, časti jednej; d – rosrakhunkové obdobie, skaly (mesiace). Diskontná sadzba sa pohybuje od stoviek po niekoľko.

Ak NPV >0, potom projekt generuje viac, nižšiu priemernú hodnotu kapitálu, mieru zisku. A tu môže byť projekt akceptovaný investorom.

Čistý prietok Razrahunok (NPV) možno vypočítať podľa nasledujúceho vzorca:

de RU - reálna variabilita finančných požiadaviek na projekt po diskontovaní;

/ - výška investícií (kapitálových investícií) vyčlenených na realizáciu tohto projektu.

Diskontná sadzba (r), stanovená alokáciou RU, sa odlišuje od zlepšenia rizika a likvidity investícií.

Pre pohľad na pôžičku komerčná banka boli navrhnuté dva podnikateľské plány alternatívnych projektov s novými parametrami (tabuľka 17.5). Myslite na realizáciu projektov: veľké okná sa stavajú cez noc pri skale; podmienok prevádzky projektov v rôznych, diskontných sadzbách.

Tabuľka 17.5. V

Pri stole Dňa 17.6. bola vypracovaná správa o skutočných nákladoch na halierové platby na projekty.

Tabuľka 17.6. V

Analogická rozrahunka vypracovať pre projekt č.2. Na základe prieskumov je NPV pre projekty významné:

Aj poradie NPV projektov potvrdzuje, že druhý prevažuje nad prvým. NPVy o 3,4 milióna UAH (13,72-10,32), čo je o 24,8 % viac ako pri prvom projekte.

Podporte za projektom č. 1 výšku kapitálových vkladov o 5,0 miliónov UAH (35-30), alebo o 14,3 %, viac a výšku možných centových príspevkov o 6,0 miliónov UAH (54-60) nižšiu, nižšiu v projekte číslo 2.

V čase realizácie projektu č. 1 je potrebné, aby iniciátor poznal dodatočné financovanie (interné financovanie) v celkovej výške 5,0 mil. UAH. Preto si môžeme vybrať najprijateľnejšiu možnosť na zlepšenie zrejmých finančných možností.

Realizácia investičnej činnosti, ktorá si pri kapitálových investíciách môže vyžadovať niekoľko krokov. Týmto spôsobom L / RU stúpa podľa vzorca:

de L / RU1 - čistá in-line variabilita pre projekt s bagatorázovým zvýšením investičných nákladov;

RU (- budúcnosť centov priteká do projektu s intervalom posledného obdobia realizácie projektu;

/(- výška investície s intervalom t celkovej doby realizácie projektu;

d - diskontná sadzba, ktorá vyhráva, často jedna; t-počet intervalov (krokiv) v divokom rozrachunkovom období.

Projekty, ktoré sú čistou in-line variabilitou, sú negatívne, nulové, pre investorov neprijateľné a kamene neprinesú žiadne dodatočné príjmy z kapitálových investícií. Projekty s kladnými hodnotami umožňujú zvýšiť podiel investícií na kapitále investora.

Po zostatkovom obrate všetkých skladov je možné vypočítať reálne toky centov (CASH-FLOW, CF) pre investičné projekty pomocou vzorca:

de CP - čistý penny potik vіd projekt;

NP - čistý prebytok, ktorý zostane po vklade; AT - vinutie odpisov; h-investičné okná;

DZ - zmena predradovej blokády (+ zvýšenie, - zníženie).

Index ziskovosti (PI) je zabezpečený nasledujúcim vzorcom:

de RU - náklady na penny príspevok sú skutočné;

/- Výška investícií vyčlenených na realizáciu projektu

Parametre efektivity iného projektu nastavme ako signifikantné – o 0,17 bodu (alebo o 11,6 %).

Razrahunok іndex pributkovostі, keď sa realіzatsії іninvestitsіy іn kіlka іtapіv vykonáva podľa nasledujúceho vzorca:

de RR - index ziskovosti v prípade bagatoriázy zdіysnennі іinvestitsiіynіh vitrate;

/, - výška investícií v intervale celkovej doby realizácie projektu;

RU, - skutočné náklady na halierový príjem v intervale posledného obdobia realizácie projektu;

l - počet intervalov (fokivov) v období divokých rozrachunkov;

d - diskontná sadzba, časti jednej. Yakscho RU< 0, то проект не принимается, потому что не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты с РУ& 1,0

Jedným z najrozšírenejších ukazovateľov hodnotenia efektívnosti projektov je diskontovanie doby návratnosti investícií:

de ORU - diskontné obdobie návratnosti projektu, roky; / - Výška investícií, smerovanie na realizáciu projektu;

G ~ 7, - priemerná distribúcia halierových príjmov v období r. Podstatné je obdobie návratnosti kapitálových výdavkov na skúmané projekty. Pre koho, nastavme priemernú výšku centových prídavkov pre aktuálny vartost.

Za projekt číslo 1 sa získa 15,11 milióna hrivien. (45:32:3).

Projekt č. 2 bude stáť 10,93 milióna UAH. (43,72:4).

Ak chcete zlepšiť priemernú hodnotu penny príjmu, diskontovanie, doba návratnosti, aby sa stala:

Pre projekt č. 1 = 3,0 roku (35:15,11).

Pre projekt č.2 = 2,7-násobok (30:10,93).

Údaje naznačujú prioritu projektu č. 2 pre investora.

Vnútorná miera návratnosti a hraničná efektívnosť kapitálu (IRR) je najbežnejším ukazovateľom na hodnotenie efektívnosti reálnych projektov. Tento ukazovateľ charakterizuje ziskovosť projektu. Vіn je vyjadrená diskontnou sadzbou, pre niektoré budúce halierové príjmy (FV) je dorovnaná na skutočnú cenu zálohových peňazí (PV). V tomto prípade možno vnútornú mieru návratnosti (IRR) vypočítať pomocou nasledujúceho vzorca:

de NPV - čistá in-line skladba centových kvót; / - Investície (kapitálové investície) do tohto projektu.

Ekonomické náklady IRR spočívajú v tom, že všetky príjmy a kapitálové investície do projektu sú uvedené do správnej hodnoty na základe interných príjmov samotného projektu, a nie na základe diskontnej sadzby, ktorá je stanovená výzvou.

Možnosť, ak sa kapitálová investícia oplatí, znamená, že vnútorná miera návratnosti je stanovená ako miera návratnosti, pre ktorú sú skutočnými nákladmi halierového príjmu (CASH-FLOW, CF) v projekte náklady kapitálovej investície, potom hodnota NPV = 0. Koho vipadku ma IRR = d, y vlastni NPV= F) = 0.

Ak existuje hodinová potreba kapitálových príspevkov do projektu, IRR možno vypočítať pomocou nasledujúceho vzorca:

de SR (- výška halierového príjmu za posledné intervaly celkového obdobia realizácie projektu;

YaK - vnútorná miera príjmu za projekt, časť jedného;

l - počet intervalov v období divokých rozrachunkov; t = 0 - nulová (cob) doba kapitálových vkladov.

O praktická činnosť vyberte možnosti pre projekt, pre ktorý IRR > WACC.

Na IRR< WACC проект считается неэффективным.

Pre náš príklad (tabuľka 17.5 a 17.6) pre projekt č. 1 je potrebné poznať diskontnú sadzbu (r), pre ktorú sa referenčná suma centových kvót (45,32 mil. UAH) na tri roky zníži na sumu peniaze, ktoré sa investujú (35 miliónov UAH) . Sadzby Razmir tsієї sa stávajú:

Získal vyslovluє vnutrishny normový prebytok pre projekt číslo 1. ЇЇ hodnota (IRR) údaja pre priemernú mieru inflácie (9,83 % > 9,0 %). IRR projektu č. 2 má podobnú úroveň:

IRR pre projekt č. 2 je tiež vyššia ako priemerná miera inflácie (11,43 % > 9,0 %). Táto vitrína je najvyššia, spodná z projektu č.1.

Úpravy metódy marginálnej efektívnosti ku kapitálu (MIRR) na vylepšený model IRR. Táto metóda rieši problém násobnosti ziskových marží v rôznych štádiách hodnotenia projektu a poskytuje presnejšie posúdenie diskontnej sadzby. Yogo zmist polagaє v ofenzíve:

1. V miere priemernej hodnoty kapitálu (WACC) sa očakáva zvýšenie tokov príjmov z projektu na budúcu hodnotu projektu.

2. Pri jednotnej sadzbe IRR sa suma započítava do ceny vartost.

3. Čisté in-line náklady NPV sa platia za projekt nasledovne: zo správnej ceny príjmu sa vypočíta správna cena investičných nákladov.

4. Reálna hodnota vnútornej miery návratnosti (ziskovosti) projektu (MIRR) je určená nasledujúcim vzorcom:

Metódy hodnotenia boli prehodnotené, aby poskytli príležitosť finančným manažérom obchodných podnikov charakteristické znaky projekt by sa mal brať správne.

Hlavnými kritériami pre investičné rozhodnutia sú:

Vіdsutnіst vіdnіshih variantіv;

Minimalizácia rizika výdavkov vo forme inflácie;

Krátkodobá návratnosť kapitálových investícií;

Nízka variabilita projektu;

Zabezpečenie stability príjmu z projektu po dobu troch hodín;

Vysoká výnosnosť investičných vkladov v obchodných podnikoch;

Vysoký zisk investície po diskontovaní je príliš krátky. Vykoristovuyuchi rôzne kombinácie pri rozhodnutí,

Finančný manažér môže akceptovať možnosť dimenzovania projektu.

Skutočný proces prijímania manažérskych rozhodnutí si bude vyžadovať významné informácie a neosobné finančné zverejnenia, ktoré by mali byť zahrnuté v investičných plánoch podniku.